建筑黄金市场如何由乱到治

‘壹’ 解析黄金市场的快速发展

郑良豪

在所有贵金属中，只有黄金具有广泛、多样的全球需求基础。这种独特性确保了国际黄金市场比以往任何时候都活跃。黄金在我们生活中扮演的角色是任何其他金属所无法相比的。我们可能不知道或从未想过，但我们几乎每天都要接触不同形式的黄金。了解黄金的广泛用途有助于解释黄金始终具有的适用性，并帮助我们看清自2000年以来的黄金供求趋势。

本文将清晰阐述黄金供求的驱动力，帮助说明为什么黄金业有信心使2010年成为新的黄金纪元的开始。

黄金对不同的人代表不同的意义。对希望购买贵重或价格可以承受的首饰的消费者，黄金是一种合适的饰品；它是体现财富或成功的方式；它是投资者保护或储藏财富的特殊工具；它是电子导体，是人类探索太空的重要材料；它也应用于领先的纳米技术，应用在医疗部门攻克癌症和疾病的设施中。所有这些都表明，黄金是很多利益相关者某些决策过程的主角，这些因素帮助塑造了过去十年的黄金需求，并保证了黄金业的健康发展。

2008和2009年黄金需求的上升得到媒体前所未有的关注，有必要将最近的数字放到更长远的时间段来看，并承认有限的供应所起的作用。这样，我们就可以看到黄金价格的上涨不是短期的，因为需求长期增加而供应有限。回顾2000年以来的形势，就有可能提供一个很好的案例来支持2010年黄金的乐观前景。

自2000年以来，世界黄金协会与贵金属和矿业咨询公司——GFMS公司一直在记录每个季度的黄金需求和供应数据，并作为世界黄金协会《黄金需求趋势》季度报告的重要组成部分发表。这些数据包含金饰、投资、工业和官方部门的供求数据以及采矿和回收行业的供应情况，为黄金业提供了空前的参考信息。这些报告的数据和分析有独特的深度和广度，覆盖了各国家、地区和部门的供求情况。

对供求趋势的全面而权威的洞察支持了我们的观点，即黄金需求将长期保持强劲。本文将展示，不管总体的经济形势如何，黄金需求已表现出独特的弹性，无论需求来自消费者、投资者、工业领域还是政府。

1.总需求水平

2008年以吨位计黄金总需求是3753吨，比2000年的3821吨略低。在其间的年份，需求量一直保持在3200吨以上，但在此上下浮动，反映了很多影响供求的因素，本文将在稍后详述。

以吨位计，黄金总需求在过去十年间不时波动，但以美元计的需求自2000年以来保持了稳步增长。2000年，以美元计可确认的总需求为340亿美元，到2008年增加到1050亿美元。这主要是由于金价上涨，反过来也体现了黄金的长期储值特性，以及其对冲通胀压力和货币波动的能力。黄金需求已受到相当高的媒体关注，但我们也不应忽视黄金供应对价格驱动的重要作用。

就供应方面，诸如中国等国家的新兴市场进一步提升了市场供给量，相对于世界其他地区，尤其是南非的矿产量在不断下降，这个动态非常重要。供需平衡是决定和稳定金价的重要因素，并有助于进一步缓解2010年及未来任何可能的经济和金融冲击。

2008年下半年，由于全球金融市场的崩溃和随之而来的世界性经济衰退和萧条，可确认的黄金总需求激增。随着金融市场的崩溃，政府采取前所未有的措施来拯救银行，为市场注入流动性，增加货币供应，在投资领域，大家都在寻求一个安全的高质量避风港。投资者的财富急剧减少，他们害怕政府刺激计划导致通胀，也受到风险和市场波动性的吓阻，因而转向唯一经过经济动荡时代检验的资产——黄金。黄金没有交易对手风险，不是任何人的负债，有流动性，这些优点不仅是央行所追求的，也是零售和机构投资者所梦想拥有的。

过去两年中，面对那些毁掉其他资产价格的因素，金价大体上保持平稳。从信贷危机的那段时间即2007年6月到2009年6月，当不确定的恢复迹象第一次出现的时候，全球股票证券价值缩水了约40%。但在同一时间内，黄金是少数几个价格上涨的资产之一（其他主要例外资产是政府债券），上涨了42%。

这段时期个人和国家财富的减少让投资者寻找新的保值方式，因而导致黄金需求增加。这个表现让人们更深地认识到黄金独特的财富保障特性，并有力地证明了黄金为投资者和金饰购买者长期保值的能力。

当然，经济衰退和较高的美元金价和各地金价也影响了消费者的消费信心和对金饰的需求。

2.黄金供需分析

过去十年出现了新的黄金需求和供应的市场以及贵金属用途。特别是过去几年，中国市场需求增加，以及中国矿产量持续增加也带来了中国黄金供应的增加。

全球供求变化的发展，因应中国黄金市场结构性变化，出现总需求在不同需求方面之间的分配因时间推移发生重要变化。此外，最近以美元计和以当地货币计的高水平金价，导致许多市场评论员和分析师担心金饰的总体需求可能会降低，从而使原本保护黄金持有者免于经济周期损失的基本性质发生改变。

过去十年的数据表明，尽管2008年末、2009年初需求分配有了显着变化，即从首饰转向投资，但正是这种多层面需求的变化让黄金对经济周期有独特的弹性。从历史上看，金饰需求是可确认总需求的最大组成部分，自2000年以来，可确认总需求中的首饰需求平均占到73%，而投资为15%，工业占12%。2000年这些比例分别是首饰84%，投资4%，工业12%，而2008年则为首饰58%，投资31%，工业11 %。

2009年中国珠宝玉石首饰鉴

经济形势好转的可能性也让工业需求有所改善，如果好转的形势能够持续，将帮助带动2010年及以后黄金的新用途和创新应用。

从更长远看，黄金业面临的长期挑战很明显。需要寻求新的方法来与年轻一代消费者沟通，使黄金对他们也变得适用和重要，使金饰成为他们自我奖励、享受和显示财富的方式。解决这个问题的关键将是建立年轻消费者对黄金的喜爱，也要求有新的互动渠道和沟通方式。

互联网向更偏远地区的渗透意味着越来越多的消费者有机会接触全球消费市场。在这个新平台下，消费者有渠道接触世界，而他们的购买决定也将对环境和社会产生更广泛的影响。

黄金业如何应对其他奢侈品的威胁将是金饰业未来持续增长的主要挑战。年轻消费者正在面对着大量商品和品牌的诱惑。金饰消费的最大威胁不再是其他贵金属或配饰，而是其他奢侈品，例如iPod、音乐、电子游戏、娱乐现场和旅行。对年轻人来说，奢侈品意味着很多不同的事情。它可能不再体现为消费或通过昂贵的消费来实现，而是通过周末休息、水疗和其他时间消遣产品来实现休闲娱乐。

这些金饰市场需求面临的新挑战将需要所有参与其中的人们协同努力，以确保东方国家喜爱黄金的传统文化可以传承到新一代有品牌意识、有思想的消费者身上。

黄金从未像今天这样合乎时宜。让投资者和消费者理解黄金保值和保障财富的作用，有利于让下一代认识黄金的价值，创建黄金的新纪元。