⑴ CFA考试中Capital market line (CML) 与Security market line (SML) 的对比
高顿CFA为你解答：
Capital market line (CML)（资本市场线）：
The line with an intercept point equal to the risk-free rate that is tangent to the efficient frontier of risky assets; represents the efficient frontier when a risk-free asset is available for investment.
资本市场线与证券市场线的区别
（1）“资本市场线”的横轴是“标准差（总风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只有系统性风险）”；
（2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和收益的关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和收益”之间的对应关系；
（3）证券市场线的作用在于提供了“必要报酬率”，利用股票估价模型，可以计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例，可预期承担多大的风险以及达到什么样的收益；
（4）资本市场线上包含了所有有效的组合，而只有合理定价的证券或组合才能正好在证券市场线上 ；
（5）资本市场线的斜率为市场组合的夏普比率，而证券市场线的斜率为市场的风险溢价；
例：When comparing portfolios that plot on the security market line (SML) to those that plot on the capital market line (CML), which is the most accurately state that portfolios lie on the SML:
A. have only systematic risk, while total risk is the risk measure on the CML.
B. are not necessarily well diversified, while portfolios on the CML are well diversified.
C. are not necessarily priced at their equilibrium values, while portfolios that lie on the CML are priced at their equilibrium values.
答案：B
解析：Although the risk measure on the capital market line diagram is total risk, all portfolios that lie on the CML are well diversified and have only systematic risk. This is because portfolios on the CML are all constructed from the risk-free asset and the (well-diversified) market portfolio. Any portfolio, including single securities, will plot along the SML in equilibrium. Their unsystematic risk can be significant, but it is not measured on the SML diagram because it is not related to expected return. Both the CML and the SML reflect relations that hold when prices are in equilibrium.
（该资料来源于高顿CFA研究院：http://finance.gaon.cn/nan/aboutcfa.html）
⑵ 资本市场线是斜率最大的机会线
资本市场线是斜率最大的机会线？答： 过市场组合M的机会线被称为资本市场线，它代表着一条线性有效集，包括由市场组合与无风险资产或负债组成的所有组合。或者说，位于资本市场线上的每一个组合都是有效的。资本资产定价模型中的这一特征被称为分离定理。投资者I1将0.5的资金投资于市场组合M，投资者I2将全部资金投资于M，投资者I3借入占初始资金25％的资金并连同自由资金全部投资于市场组合M。
第二节资本市场线
一、有效集的扩展与机会线
在Markowitz的有效组合中，将风险资产组合与无风险资产或负债结合起来，我们就能够得到一系列新的组合，这些组合位于连接无风险资产和风险资产组合的直线上。并且，当这条直线与风险资产组合的有效边界相切时，我们将能够得到一条最佳的有效集直线，它是连接无风险资产与切点组合的直线。但是在当时我们对切点组合风险资产组合的资产数量并没有给出明确界定，只是笼统假定它有多种风险资产组成。现在，我们将风险资产组合的范围进行扩展，假设它包括所有风险资产。也就是说，我们现在假设由所有的风险资产组成一系列风险资产组合，并相应地得到有效边界曲线；在这种条件下，由无风险资产出发的射线与这条有效边界线相切，其切点组合将包括所有风险资产。该切点组合被称为市场组合，记为M。一般地，将连接无风险资产与风险资产的直线称为机会线。这里的风险资产可以是单个资产，也可以是风险资产组合。因此，过切点组合M的机会线将是具有最大斜率的机会线，也是最优的有效边界线。
图8-1中的连接A、L、Z点的曲线是由所有风险资产组成的组合的最小方差边界，其中L、Z连线为有效集，L点为最小标准差组合。位于ALZ曲线内侧的散点以及A点和Z点表示单个风险资产。A点和Z点分别对应的是均值收益最低和最高的风险资产。如图所示，投资者可以把图中的任何一个风险资产或风险资产组合与无风险资产r连接起来，画出如直线rc和rL那样的机会线。这些机会线代表的是由单个风险资产或风险资产组合与无风险资产或负债组成的一系列资产组合。
图8-1资本市场线
从图8-1可以看出，过切点组合M的机会线具有最大的斜率。选择这条线，投资者就能得到具有可行性的最高的无差异曲线，如无差异曲线I2高于I1。该机会线代表由风险资产组合M与无风险资产或负债构成的一系列资产组合。风险资产组合M就是市场组合又被称为市场化风险资产最优资产组合，它包括所有风险资产。这样，在允许以无风险利率借贷资金条件下，通过使用市场组合M，所有投资者都能够得到最佳的投资组合，而不管投资者偏好如何。
过市场组合M的机会线被称为资本市场线（Capital Market Line，CML），它代表着一条线性有效集，包括由市场组合与无风险资产或负债组成的所有组合。或者说，位于资本市场线上的每一个组合都是有效的。资本市场线又是一条斜率最大的机会线，这意味着任何不使用市场组合以及无风险资产或负债的组合都将位于资本市场线的下方，尽管有一些组合可能非常接近市场资本线。
资本市场线的斜率等于市场组合M的期望收益率与无风险利率之差（E—M－r）除以它们的风险差（σM－0），即（E—M －r）/σM。由于资本市场线的截距为r，资本市场线有如下方程：
在公式（8-1）中，EP和σP分别表示资本市场线上的一个有效组合的期望收益率和标准差。公式（8-1）说明，资产组合的收益—风险关系只有在有效组合中才是线性的，而非有效组合的收益与风险之间则没有这种简单的线性关系。
二、分离定理
所有的投资者，无论他们的偏好如何，都会把市场组合M与无风险资产或负债组合起来，组成他们的投资组合。也就是说，所有投资者都将面临着相同的有效集，那么，他们之所以选择不同组合的唯一原因就在于他们拥有不同的无差异曲线。由于每一个投资者对于风险与收益有不同的偏好，不同的投资者将从同一有效集中选择不同的组合。图8-2列示了三种投资者的无差异曲线。投资者I1使用无风险资产（借出资金），他的一部分资金投放在债券（无风险资产）上，另一部分资金投放在以M表示的风险组合上。投资者I3利用无风险负债（借入资金），把他的自由资金与借入的资金都投放于资产组合M上。投资者I2遵循的却是“不借入也不借出”的古老信条，他仅将自有资金投资于资产组合M。这三类投资者都有共同的投资策略：他们都投资于相同的风险资产组合即市场组合M。
图8-2三种不同的投资者具有相同的风险资产组合
在允许以利率借贷资金的条件下，上述投资过程可以分成以下两个步骤：
第一步，确定资产组合M，它落在CML与风险资产组合的有效集相切的那一点上。这一切点上的资产组合是所有投资者都期望的风险资产组合。
第二步，每个投资者都通过借贷资金使他的效用倾向最大化。
第一个步骤对所有的投资者来说都是客观的和共同的，无需为了确定组合M而了解每个投资者的独特偏好（即了解各自的无差异曲线）。第二个步骤则带有主观性，因而我们必须了解每个投资者的偏好；他是由无差异曲线决定的，而无差异曲线又因投资者而异。这意味着每一个投资者将他的资金投资于风险资产和无风险资产或负债上，而每一个投资者选择的风险资产都是同一个资产组合，加上无风险资产和负债只是为了达到满足投资者个人对风险和收益率的选择偏好。资本资产定价模型中的这一特征被称为分离定理。分离定理指出，一个投资者的最佳风险资产组合，可以在并不知晓投资者对风险和收益率偏好时就加以确定。换句话说，在确定投资者无差异曲线之前，我们就可以确定它的风险资产的最佳组合。
对分离定理的论证包含了线性有效集的一个性质。这个性质是：在线性有效集上的任何一个投资组合，都有对切点组合的投资和不同程度的无风险资产借入或贷出所构成。在资本资产定价模型中，每一个人面对着同样的有效集，这意味着每一个人都会投资于同样的切点组合。从而，每个人的组合中风险部分将会是相同的。
让我们举例来说明分离定理。我们假设当无风险利率为4％市场组合M有0.12的证券A、0.19的证券B和0.69的证券C构成。投资者I1将0.5的资金投资于市场组合M，投资者I2将全部资金投资于M，投资者I3借入占初始资金25％的资金并连同自由资金全部投资于市场组合M。这三位投资者投资于证券A、B、C的比例分别为
在市场处于均衡状态时，每一种风险资产在市场组合M的构成中具有一个非零比例，也就是没有哪一种风险资产在市场组合中的比例为零。
尽管三位投资者投资于证券A、B、C的资金量不同，但他们投资于三种证券的相对比例是相同的，都等于0.12的证券A、0.19的证券B和0.69的证券C。
三、市场组合
在前面我们曾假设市场组合包含了所有风险资产，其含义是在市场处于均衡状态时，每一种风险资产在市场组合M的构成中具有一个非零比例，也就是没有哪一种风险资产在市场组合中的比例为零。这是资本资产定价模型的一个重要特征。资本资产定价模型的这一特征是与分离定理相联系的。分离定理指出：在每一个投资者的资产组合中，风险资产部分与投资者的风险—收益偏好无关，风险资产部分仅仅是对市场组合M的投资。如果每一个投资者都购买了市场组合M，而M又并不包含全部的风险资产，那么，对于那些在M组合中比例为零的风险资产，由于没有投资者进行投资，因而，这些零比例资产的价格必然会下降。随着价格的下降，这些资产的预期收益率上升。当价格下降到一定程度的时候，这些资产将最终进入市场组合M中，也就是说，这些证券的投资比例将重新为非零。下面举例说明这一过程。
在前面我们曾假设证券A、B、C构成市场组合M。如果我们设证券C的当前价格为62元，预期的期末价格为76.14元，这时证券C的预期收益率为22.8％=（76.14 －62）/62×100％。现在设想证券的当前价格如果不是62元而是72元，这样它的预期收益率就是5.8％=（76.14 －72）/72×100％。如果发生这种情况，在无风险利率为4％的情况下，市场组合将仅包含证券A和证券B，其比例分别为0.90和0.10。证券C的比例为0，这意味着没有人员已持有证券C。随之而来的是，卖出指令越来越多而买单却没有。结果是当经纪人试图寻找买主来购买这一证券时，却没有买主，从而导致价格下降。随着证券C价格的降低，它的预期收益将上升。因为对证券C期末价格的预测跟先前一样仍为76.14元，但它的现价要比原来便宜。渐渐地，随着价格下降，投资者将改变主意并且愿意购买证券C。最终，在62元的价位处，人们愿意吃有一定数量，使得对于该证券的需求总数与供给量相等。于是，在均衡时，证券C在市场组合中将具有非零比例。
另一种有趣的情形也可能出现。如果每一个投资者都断定市场组合将包含0.4的证券B，但是，在现有的价格上，证券B没有足够的供给来满足需求。在这种情况下，对证券的买单将大量涌入，经纪人于是提高价格来寻找卖主，这将导致证券B的预期收益率下降，证券B也不再那么有吸引力，因而它在市场组合中的比例也将下降到一定水平，在这一水平上，对该证券的需求量等于它的供给量。
最终，每一种证券都将实现供求平衡。当所有价格调整停止时，市场就进入一种均衡状态。首先，每一个投资者对每一种风险资产都将愿意持有一定的数量。其次，市场上每种资产的现有价格都处在能够使它的需求与供给相等的水平上。再次，无风险利率的水平正好使得借入资金的总量等于贷出资金的总量。在这种均衡状态下，各种风险资产以一定的比例形成市场组合，或者说，这时各种风险资产在切点组合中的比例与市场组合相一致。市场组合的定义是：市场组合是由所有资产构成的组合，在这个组合中，投资于每一种资产的比例等于该资产的相对市值。一种资产的相对市值简单的等于这种资产的总市值除以所有资产的市值总和。
市场组合M不仅包括普通股票，而且还包括其他资产，例如债券、优先股、房地产等。但在实践中，一些人仅将M先于普通股票。
资本市场定价理论认为，市场组合就是一系列有效集。这是假定不同时期具有不同的无风险利率，随着无风险利率的改变，市场组合也会发生变化，但市场组合的资产构成要素并没有改变，所改变的仅仅是各种资产要素的投资比重。市场组合是一种最大限度上多样化投资工具，投资者持有该种组合在某种程度上可以避免一定的投资风险。同时，市场组合也可以作为一种一般意义上的业绩衡量标准。
四、资本市场线CML
由以上论述可知，资本市场线CML就是由无风险资产与市场组合组成的线性有效集。如果我们假设无风险利率为4％，整个资本市场仅有A、B、C三种证券，市场组合由0.12的证券A、0.19的证券B和0.69的证券C组成，该组合的期望收益率和标准差分别为22.4％和15.2％。那么资本市场线的方程就可以简化为
公式（8-2）是为了便于理解而假设的资本市场线。但它说明资本市场的均衡可以用两个关键数字来描述，即资本市场线的截距和斜率。资本市场线的截距，即无风险利率，常被称为时间的价格，而资本市场线的斜率反映着“承担每单位风险的收益”。本质上，资本市场提供了一个场所，在这里，时间和风险都有价格可循，可以进行交易，而它们的价格水平将由供需力量的对比来决定。因此，资本市场线的截距和斜率可以分别被看成是时间和风险的价格。在本例子中，它们分别为4％和1.21％。
⑶ 资本市场线公式
资本市场线公式：总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1—Q)×无风险利率；总标准差=Q×风险组合的标准差；资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率—无风险利率)/风险组合的标准差。
⑷ 什么是资本配置线其斜率是多少
资本配置线（CAL）——任意风险资产与无风险资产的投资组合其中：E(RP) = y Rf + (1-y) E(RA)sp = (1-y)sA（公式适用于资产组合中处于均衡状态的证券组合）首先，在已经得到有效边界的前提下，资本配置线（CAL）是无风险资产与有效集上任意资产组合构造的投资组合，因为无风险资产的标准差为0，因此可以发现这些投资组合最终会落在一条直线上，这条直线就是资本配置线； 其次，通过比较不同的资本配置线会发现，斜率越高的资本配置线，在相同风险水平下预期收益率更高，而在相同预期收益率下则风险更低，也就是说，资本配置线斜率越高越好，于是我们可以找到斜率最高的一条资本配置线，就是与有效边界相切的一条线，我们将这条线称作资本市场线（CML），将资本市场线与有效边界的切点称作市场组合；
⑸ 简述资本市场线的特性
资本市场线（CML）
资本市场线是由无风险收益为RF的证券和市场证券组合M构成的。市场证券组合M是由均衡状态的风险证券构成的有效的证券组合。同时投资者可以收益率RF任意地借款或贷款。
CML
M
如果投资者准备投资风险资产，他们就需要一个风险报酬来补偿增加的风险。风险报酬是一个证券组合的收益与无风险收益之差。
CML的斜率是有效证券组合的风险市场价格，表示一个证券组合的风险每增加1%，需要增加的收益。在了解CML的斜率和截距RF后，在CML上的任意有效证券组合中的预期收益可用它的风险表示，因此CML的表达公式为：
式中：E（RP）是代表CML上任意有效证券组合的预期收益率，
σP代表CML上任何有效证券组合的标准差，CML根据证券组合P的不同风险水平决定它的预期收益。
⑹ 资本市场线与证券市场线的区别
资本市场线与证券市场线的区别如下：
（1）“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只包括系统风险）”；
（2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；
“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；
（3）资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，但是含义不同，前者表示的是整体风险的风险价格，后者表示的是系统风险的风险价格。计算公式也不同：
资本市场线的斜率＝（风险组合的期望报酬率－无风险报酬率）/风险组合的标准差
证券市场线的斜率＝（市场组合要求的收益率－无风险收益率）。
（4）“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”，资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；
（5）资本市场线表示的是“期望报酬率”，即预期可以获得的报酬率；而证券市场线表示的是“要求收益率”，即要求得到的最低收益率；
（6）证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；
（7）证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
(6)cml资本市场线斜率是多少扩展阅读：
1、资本市场线：
资本市场线(Capital Market Line，简称CML)是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。
2、证券市场线：
（1）资本资产定价模型(CAPM)的图示形式称为证券市场线(SML)，它主要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系，以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。
（2）β系数：测度风险工具是单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度，即β系数，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。
⑺ 投资组合中的 CML SML的计算方法是什么哦 举个实例就好了
cml 是在efficient frontier(即包含所有risk assets）的基础上加入了risk free asset的概念所形成的，其模型所用的risk是total risk （covariance of portfolio）但是sml的risk只包含了system risk. 因为假设所有的非系统的risk已经全部diversify了 资本市场线（Capital Market Line，CLM） 什么是资本市场线 资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。 资本市场线可表达为： E(rp)=rF+re*Qp 其中rp为任意有效组合P的收益率，rF为无风险收益率(纯利率)，re为资本市场线的斜率，Qp为有效组合P的标准差(风险)。 虽然资本市场线表示的是风险和收益之间的关系，但是这种关系也决定了证券的价格。因为资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡，如果脱离了这一均衡，则就会在资本市场线之外，形成另一种风险与收益的对应关系。这时，要么风险的报酬偏高，这类证券就会成为市场上的抢手货，造成该证券的价格上涨，投资于该证券的报酬最终会降低下来。要么会造成风险的报酬偏低，这类证券在市场上就会成为市场上投资者大量抛售的目标，造成该证券的价格下跌，投资于该证券的报酬最终会提高。经过一段时间后，所有证券的风险和收益最终会落到资本市场线上来，达到均衡状态。 资本市场线与证券市场线的区别 （1）“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”； （2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系； （3）“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”，资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”本质上没有区别，在数量上完全相同。M是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们定义为市场组合，也就是说M包括市场上所有证券，但是在实践中，我们有个代表，比如标准普尔 500指数中的证券就几乎可以代表美国证券市场，更缩小范畴，采取分层随机抽样的情况下，7－10种证券就近似一个市场组合。这样大家就不难理解了，M的贝他系数为1，仅仅承担市场风险，可以获得市场平均必要报酬率 （4） 在资本市场有效的情况下，期望报酬率等于必要报酬率，没有区别。应该是投资前预期的报酬率。投资后实际获得的叫做实际报酬率。对于证券的报酬率只有三种说法，分别是必要报酬率，期望报酬率和实际报酬率 （5）证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例 这些是我在网上找的,如果有什么不明白的,可以加我的QQ280919488.有空的话,可以相互切磋一下. 参考资料 黄金投资分析师基础知识面,这本书里有说,但是图表所用的符号是不我文章中不一样的.
⑻ 资本市场线的基本公式是怎样的
资本市场线中，纵坐标是总期望报酬率、横坐标是总标准差。
资本市场线的基本公式包括：总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1—Q)×无风险利率；总标准差=Q×风险组合的标准差；资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率—无风险利率)/风险组合的标准差。
⑼ 资本市场线与证券市场线的区别
1、资本市场线与证券市场线的含义不同
(1)资本市场线
从无风险资产的收益率开始，做投资组合有效边界的切线，该直线被称为资本市场线。可以理解为无风险资产与投资组合进行的二次组合。
(2)证券市场线
反映股票的预期收益率与系统性风险的线性关系。
2、资本市场线与证券市场线的适用范围不同
(1)资本市场线
只适用于有效证券组合。
(2)证券市场线
既适用于单个证券，也适用于投资组合;不仅适用于有效投资组合，也适用于无效的投资组合。
由此可以看出证券市场线比资本市场线的适用范围更广。
3、资本市场线与证券市场线的直线斜率不同
(1)资本市场线
反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。其斜率不受投资者对待风险态度的影响，偏好风险的投资者可以借入资金，厌恶风险的投资者可以贷出资金，但无论如何，都是在资本市场线上做选择，不会影响直线斜率。
(2)证券市场线
反映单个证券或证券组合每单位系统性风险的超额收益。其斜率取决于全体投资者对待风险的态度，如果大家都愿意承担风险，意味着风险越不值钱，风险程度较小，风险报酬率越低，斜率越小;如果大家都不愿意承担风险，一旦有人承担了风险，市场势必要多给他补偿，故风险报酬率越高，斜率越高。
证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值，资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;此外，证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
4、资本市场线与证券市场线的作用不同
证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，确定资本成本，然后计算内在价值，比如利用股票估价模型，计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。
5、证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
拓展资料：
资本资产定价模型(CAPM)的图示形式称为证券市场线(SML)。它主要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系，以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。
证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供十分完整的阐述，其方程为E(rP)=rF+[E(rM)-rF]βP。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率rF，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿;另一部分[E(rM)-rF]βp是对承担风险的补偿，称为“风险溢价”，它与承担的系统风险β系数的大小成正比。
其中，E(ri为期望(预期)收益率，rF为无风险收益率，rM为第i种股票或第i种投资组合的必要报酬率，可将估算的市场期望收益率作为必要报酬率; (rM-rF)为风险溢价。证券市场线很清晰地反映了风险资产的预期报酬率与其所承担的系统风险β系数之间呈线性关系，充分体现了高风险高收益的原则。
如果证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，该证券会在证券市场线的上方。
证券市场线(SML)与资本市场线(CML)的区别：
横轴：SML是贝塔系数β仅衡量系统性风险;CML是标准差，既包括系统风险又包括非系统风险。而纵轴都一样是期望收益率E(rP)。
斜率：SML的斜率为市场必要报酬率-无风险收益率，也称风险溢价，表示系统风险的风险价格。CML的斜率为(风险组合的期望报酬率-无风险报酬率)/风险组合的标准差，表示整体风险的风险价格。
SML利用可以β系数描述市场均单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系;CML利用整个资产组合的标准差仅仅适用于风险资产和无风险资产构成的有效组合，而无法描述单个证券。
SML和CML中rM的含义不同，rM在SML表示“必要收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率。rM在CML表示“期望收益率”，投资“后”期望获得的报酬率。
SML的作用在于将“必要报酬率”带入股票估价模型，计算股票的内在价值;CML作用在于根据期望收益率确定投资组合的比例。
⑽ 资本市场线和证券市场线的区别与联系
“资本市场线"”横轴为包括系统风险和非系统风险，“证券市场线"”横轴为包括系统风险。资本市场线(CML)是一条光线，它显示了有效投资组合的预期收益率和标准偏差之间的简单线性关系。证券市场线，简称SML，是资本资产定价模型的图形形式。它可以反映证券收益率与系统风险度系数之间的关系，以及均衡预期收益率与市场中所有风险资产风险之间的关系。
拓展资料：
“资本市场线"揭示了在持有不同比例的无风险资产和市场组合的情况下，风险与回报之间的权衡；”证券市场线"揭示了“证券”自身风险与回报之间的对应关系；因此，两者的适用范围是不同的。
资本市场线揭示了有效投资组合的收益-风险关系，它只适用于投资组合，必须适用于有效投资组合。证券和市场线揭示了任何证券或投资组合的回报和风险之间的关系，这既适用于单个证券，也适用于一个投资组合；它适用于有效和无效组合。
首都市场线和证券市场线的坡度都代表风险价格，但它们的含义不同。前者代表整体风险的风险价格，后者代表系统风险的风险价格。计算公式也不同：资本市场线斜率=(风险投资组合预期收益率-无风险收益率)/风险投资组合标准差
资本市场线表示“预期收益率”，即预期收益率；证券市场线说的是“要求收益率",也就是最低的收益率要求。
证券市场线的作用是确定资本成本，然后计算内在价值；市场线资本的作用是决定投资组合的比例。
资本市场线可表达为：总报酬率=Q*（风险组合的期望报酬率）+（1-Q）*（无风险利率）
其中 ：Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例，1-Q代表投资于无风险组合的比例。
虽然资本市场线表示的是风险和收益之间的关系，但是这种关系也决定了证券的价格。因为资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡，如果脱离了这一均衡，则就会在资本市场线之外，形成另一种风险与收益的对应关系。这时，要么风险的报酬偏高，这类证券就会成为市场上的抢手货，造成该证券的价格上涨，投资于该证券的报酬最终会降低下来。
要么会造成风险的报酬偏低，这类证券在市场上就会成为市场上投资者大量抛售的目标，造成该证券的价格下跌，投资于该证券的报酬最终会提高。经过一段时间后，所有证券的风险和收益最终会落到资本市场线上来，达到均衡状态。
