期貨如何對比輪動尋找交易

⑴ 為什麼CTA策略這么火

所謂CTA策略，英文叫Commodity Trading Advisor Strategy，直譯為商品交易顧問。但在實踐中，名字更加通俗，一般指投資於期貨的資產管理產品。看圖一，它的投資范圍是這樣的：

如果沒有什麼黑天鵝事件發生，較大概率，CTA基金會問鼎2016年私募各策略排行榜。今年大宗商品市場可謂是風起雲涌，一季度，以「黑色系」為代表的大宗商品價格的持續上漲拉開商品牛市序幕，二、三季度，「黑色系」商品回調後繼續發力，金屬、化工、農產品等品種價格輪番走高，同時現貨市場商品強勁上漲又給期貨上漲奠定基礎。而到第四季度開始，塑料、甲醇、有色等多個商品期貨品種開始接連創年內新高，焦炭價格竟然任性地創出了近3年的新高！

市場這么火熱，相應策略產品自然不在話下。相關數據驗證，截至9月底，今年以來國內CTA基金平均收益率已經排名私募各大策略之首，再加上10月份以來這漲勢，問鼎2016已經懸念不大。

但這並不意味著市場漲了，CTA策略就會漲。CTA策略基金也有兩大類，一類是主觀CTA，即由基金管理人基於基本面、調研或操盤經驗，主觀來判斷走勢，決定買賣時點，此種CTA受市場影響較大；而另外一類則是目前大多數機構使用的CTA策略，比如博道投資的CTA策略，是採用量化手段來進行的，也就是通過分析建立數量化的交易策略模型，由模型產生的買賣信號進行投資決策。

量化CTA的收益和投資標的，與投資標的的漲幅或者跌幅有關，也就是說，在波動率很大的行情中容易獲利。換言之，市場漲了，策略產品不一定漲。但如果市場波動加大，維持一定的漲幅或跌幅，那策略產品的表現就值得期待了。

投資標的的波動率是CTA基金獲利的心電圖，一馬平川或者小幅來回震盪貢獻不了收益率甚至會出現回撤，而波峰波谷頻現大起大落的行情下，CTA就能大幅獲利。

一言形象總結，「投資就像心電圖，一馬平川說明它掛了。」

（資料來自於博道投資官微）

博道投資量化投資團隊解釋說，量化CTA策略也分為兩種，一種是「趨勢追蹤策略」，一種是「均值回復」策略。

在量化CTA的實踐中，兩種策略並不是獨立進行，有時會則根據市場情況進行組合策略。而這兩個策略也各有優劣。

比如CTA趨勢追隨策略，其典型特點是虧小錢，掙大錢。那敢情好，虧是小虧，賺是大賺！該策略非常注重波動率，當市場出現方向性的大波動時會有較大收益，但出現大賺的勝率需要等候，有時候「等風來」的時間也會相對難熬，但每筆交易的盈虧比會讓你覺得等待都是值得的。

這種策略的核心是，市場並非有效，事件性影響會導致標的物價值在短期內迅速提升，但其價格卻需要一段時間後才提升，這導致了市場會存在趨勢；趨勢交易者最為重要的是止損，每次交易並非都能獲利，但交易目標是做到快速止損，「大盈小虧」，從整體上來進行獲利。

（資料來自於博道投資官微）