上海黃金交易所有多少黃金儲備

① 黃金市場的市場簡介

目前世界上最主要的黃金市場在倫敦、蘇黎世、紐約、香港等地。倫敦黃金市場的價格對世界黃金行市較有影響。
專門經營黃金買賣的金融市場。進行黃金交易的有世界各國的公司、銀行和私人以及各國官方機構。黃金交易的去向主要是工業用金、私人貯藏、官方儲備、投機商牟利等。第二次世界大戰後一段時期，由於國際貨幣基金組織限制其成員的黃金業務，規定各國官方機構不得按與黃金官價（每盎司黃金合35美元）相背離的價格買賣黃金，因此西方官方機構絕大部分是通過美國財政部按黃金官價交易的。1968年黃金總庫解散，美國及其他西方國家不再按官價供應黃金，聽任市場金價自由波動；1971年8月15日美國宣布不再對外國官方持有的美元按官價兌換黃金。從此，世界上的黃金市場就只有自由市場了。世界上約有40多個城市有黃金市場。在不允許私人進行黃金交易的某些國家，存在著非法黃金市場（黑市）。黑市金價一般較高，因而也伴有走私活動。各國合法的黃金自由市場一般都由受權經營黃金業務的幾家銀行組成銀行團辦理。黃金買賣大部分是現貨交易，70年代以後黃金期貨交易發展迅速。但期貨交易的實物交割一般只佔交易額的2%左右黃金市場上交易最多的是金條、金磚和金幣。
黃金長久以來一直是一種投資工具。它價值高，並且是一種獨立的資源，不受限於任何國家或貿易市場，它與公司或政府也沒有牽連。因此，投資黃金通常可以幫助投資者避免經濟環境中可能會發生的問題。黃金投資意味著投資於金條，金幣，甚至金飾品。投資市場中存在著眾多不同種類的黃金帳戶。
黃金市場是一個全球性的市場。倫敦和紐約是世界上最大的兩個黃金交易市場所在地。黃金市場的運作與其它投資市場以及股票市場類似。 買賣每天都在進行，而價格受市場內經濟條件的影響。
同其他市場資源一樣，黃金的價格由供求關系決定。黃金一直是貴重資源。人們常會在經濟通貨膨脹時儲備黃金。政治爭斗和戰爭也會促使人們儲備黃金。而儲備黃金的行為會造成黃金的供不應求，從而價格上揚。 市場職能黃金市場的發展不但為廣大投資者增加了一種投資渠道，而且還為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具。（一）黃金市場的保值增值功能因為黃金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以作為一種規避風險的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類似。黃金市場的發展使得廣大投資者增加了一種投資渠道，從而可以在很大程度上分散了投資風險。
（二）黃金市場的貨幣政策功能黃金市場為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具，也就是說，央行可以通過在黃金市場上買賣黃金來調節國際儲備構成以及數量，從而控制貨幣供給。雖然黃金市場的這個作用是有限的，但是由於其對利率和匯率的敏感性不同於其它手段，從而可以作為貨幣政策操作的一種對沖工具。隨著黃金市場開放程度的逐步加深，它的這個功能也將慢慢顯現出來。可以說，通過開放黃金市場來深化金融改革是中國的金融市場與國際接軌的一個客觀要求。市場主體從國際經驗上來看，黃金市場的參與者可分為金商、銀行、對沖基金等金融機構、各個法人機構、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經紀公司。
（一）金商由於其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的聯系，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯系，因此，五大金商會根據自身掌握的情況不斷

（二）銀行銀行又可以分兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結算，可身並不參加黃金買賣，以蘇黎士的三大銀行為代表。
（三）對沖基金幾乎每次大的下跌都與基金公司借人短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貸交易所構築大量的淡倉有關。一些規模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商相金融界千絲萬縷的聯系往往較先捕捉到經濟基本面的變化。
（四）各種法人機構和私人投資者這里既包括專門出售黃金的公司．如各大金礦、黃金生產商、專門購買黃金消費的（如各種工業企業）黃金製品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事黃金買賣業務的投資公司、個人投資者等；種類多樣，數量眾多。但是從對市場風險的喜好程度分，又可以分為風險厭惡者和風險喜好者：前者希望迴避風險，將市場價格波動的風險降低到最低程度，包括黃金生產商、黃金消費者等，後者就是各種對沖基金等投資公司，希望從價格漲跌中獲取利益。前者希望對黃金保值，而轉嫁風險；後者希望獲利而願意承擔市場風險。
（五）經紀公司有的交易所將經紀公司稱為經紀行（CommissionHouse）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多的經紀公司，他們本身並不擁有黃金，只是派場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。
（六）交易所從國際經驗上來看，黃金交易一般都有一個固定的交易場所，目前世界上共有五大黃金交易所，分別是英國倫敦黃金交易所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金交易所和東京黃金交易所。中國上海黃金交易所於2002年底成立，位於上海外灘的中國外匯交易中心內。
在中國的黃金市場上還不存在類似黃金市場的上對沖基金之類的市場機構。中國黃金市場實行的是會員制，目前共有金融類和非金融類共108家會員，其中以商業銀行為代表的金融類會員占據了大部分的交易量。隨著上海金交所一年多的營運，中國黃金市場最大的供應商也漸漸浮出水面，中國黃金總公司下屬的中金股份有限公司是成為金交所最大的黃金提供者。 國際金價在1680美元/盎司附近的「多空爭奪戰」已經曠日持久，一直無法讓人看清走勢。如果在節前兩天投資金市，需要火眼金睛。
上周，美國公布的去年第四季度國內生產總值及就業數據意外回落，令美元指數持續受壓考驗79一線支撐。加上美聯儲新年首次議息會議仍維持寬松的貨幣政策，使得美元指數走勢更顯搖搖欲墜，推升商品市場價格震盪上揚。國際現貨金價格亦一度上沖測試1680美元附近的重要短期阻力。
法國巴黎銀行近日也宣布下調2013年金銀價格預期，把黃金預估價從1865美元下調至1790美元。該行解釋，金市可能出現投資者疲勞，繼續認為黃金將從目前水平反彈，並重新測試1800美元大關。而黃金走勢疲軟的原因之一可能是自2012年底開始出現的風險情緒回彈。
實際上，國際黃金自去年10月開始逐步回調後，便一路走弱，去年聖誕、今年元旦都沒有給市場帶來「大禮包」，並在春節前夕依然呈現弱勢震盪格局。
有業內人士梳理了一下近幾年中國黃金市場在農歷新年前後的表現發現，歷年春節期間黃金價格均呈現上升勢頭，最大上漲空間為2011年的11.91元，漲幅為3.51%。「從黃金價格的周期走勢來看，在每年的1月至2月，金價為全年的相對高位。3月開始金價便展開下行整理。在經過了7月至8月份的整理後，9月份上漲的概率較高。」相比之下，今年春節是黃金的一個平緩年。
另了解到，受大環境影響，黃金飾品需求旺盛，價格與元旦相比頗為平穩，基本維持在每克430元上下，比去年最高峰時候依然便宜幾十元。
不過，雖然節前市民和投資者對實物金的需求加大，但並不意味著可以隨便加倉加碼。高級分析師提醒，目前市場利空因素較多。印度上調了黃金的進口稅，從之前的4%上調至6%，這成為黃金走低的一個重要因素。同時，美國債務上限調升爭議擱淺，歐元區經濟企穩，也將減弱黃金的避險屬性。從近兩年的市場表現看，這段時間內黃金波動相對較大，這對於投資者的風險控制並不有利。 黃金同市場上其他貨幣及商品一樣都存在著市場風險。通常與貨幣相比，黃金的波動率較低（價值的上下波動），然而這些年來隨著投機行為的增加黃金的波動變大了。
作為投資對象，黃金與其它投資對象相比有著不同的屬性。 一直以來投資者對這個市場都抱有極大的興趣，這導致其市場流通性高於其他市場的市場流動性。 高流通性意味著，當您想賣出時不愁找不到買家，同時在您想買入的時候不愁找不到賣主。
在黃金市場上人們可以投資買賣金幣和金條、珠寶、期貨和期權、交易所買賣基金、甚至黃金證。 與眾多其它物品交易相比，黃金交易不但快而且價差低。
在外匯市場上，黃金可以說相對美元的避險投資。 美元升值，金價下跌；美元貶值，則金價上漲。 明白了這一點，投資者就能把黃金交易作為一種手段來平衡其在美元買賣中的盈虧。
市場條件在不斷變化，然而黃金一直保持著它的購買力。 就其相較商品和服務的購買力來看，黃金的價值一直很堅挺。 相比黃金其他貨幣在隨著商品和服務價格的上升其購買力卻在下降。
因此，一些投資者買入黃金來平衡通貨膨脹和貨幣價值變化造成的影響。 在外匯交易中，投資者買賣黃金大多出於投機目的而不是為了長期的投資。 在外匯市場，交易者可在買入黃金幾小時後賣出,憑借黃金價格的小幅波動（變動）獲利。 影響黃金市場走勢的因素錯綜復雜涉及到許多的方方面面，這里僅從跟蹤獲取農歷戉子牛年較為突出影響黃金市場價格走勢的資料實際出發，重點歸納為六個方面每個方面一對既相互依存又互為因果關系，具有密切相關性的主導因素，期盼通過「拋磚引玉」與廣大金民們共享，為庚寅金虎之年再創黃金投資的佳績加油！
【黃金市場價格的上漲和下跌】
黃金市場價格的上漲和下跌，是形象直觀地標示黃金市場的「晴雨表」，是影響黃金市場走勢的一對核心反向因素。因此，成功的黃金投資者，首先就要從影響黃金市場價格上漲和下跌的因素入手，研究未來黃金市場的走勢，從而有效地把握黃金市場運行的脈搏，准確地作出「低買「與」高賣」的決策，不失時機地釆取付諸實施的行動。黃金市場的投資，收益與風險共存。黃金市場交易買賣的時機，決定黃金市場投資的成敗。黃金投資者就是在黃金的大牛市中， 也仍然面臨著價格上漲與下跌的波動，帶來黃金投資盈利機遇與虧損風險的不確定性，關鍵在於有效地把握有利的機遇和防範出現的風險，確保黃金投資資金的安全和升值。
過去的農歷戉子牛年黃金市場牛氣沖天步步高，成為了全球投資市場中一枝獨秀的最牛市場，不但實現了連續9年的牛市，而且刷新了黃金價格的歷史最高記錄，為黃金市場價格描繪出了一幅以上漲為主旋律的奪人眼球走勢圖。「低谷」是年初的每盎司830美元，2月20日率先躍進每盎司1000美元的金牛市場，經歷大半年穩打穩扎築底之後，11月9日加速攀升成功地攻克每盎司1100美元大關，12月3日更是登上創造歷史最新記錄的每盎司1227.50美元「頂峰」。
2009年4月2日，G20集團宣布支持IMF（國際貨幣基金組織）出售403噸黃金以援助貧困國家。英國首相布朗宣布：20國集團同意為多邊金融機構提供總額1萬億美元資金，此消息一經公布就出現了金價見底的「布朗底」信號。「布朗底」前3次賣金時機均被認為是金價的階段性底部，賣了就大漲漲幅甚至都超過60%。事實證明，「布朗底」第四次再現了，為2009年黃金牛市價格一路攀升成功地築了底。
江城武漢謝氏市民是一位炒過2年多紙黃金，善於解讀黃金市場價格上漲和下跌傳遞的信號，研判未來黃金市場價格發展變化的大趨勢，踩准「低價買進」與「高價賣出」有利時點的黃金投資高手。2009年9月3日，當國際金價每盎司900多美元時，他帶著130萬元本金「殺入金市」，炒風險較高的黃金T+D現貨遞延交易，至12月3日黃金價格急劇上升到每盎司1227.50美元「頂峰」時為止的3個月期間，130萬元就變成了415萬元凈賺285萬元，從而成為了2009牛年資金回報率高達219%的黃金投資最牛大贏家。
【黃金市場黃金的供給和需求】
黃金市場的價格為什麼會上漲和下跌呢？原因涉及到錯綜復雜的許多方方面面，但是，其中最重要的關鍵性一條就是「黃金市場的供求關系，決定黃金的價格漲跌」。也就是說在市場經濟的條件下，依據「物以稀為貴」的商品價格形成機制，市場的黃金價格是由黃金市場供給和黃金市場需求兩個方面相互作用的結果，即「市場黃金供不應求則黃金價格上漲，市場黃金供過於求則黃金價格下跌。」
黃金，是全球唯一最為稀缺的資源。地球上的人類在整個數千年的文明歷史中，從這個星球上共挖出來總量15萬噸黃金，世界每個人平均只有20多克。「物以稀為貴」是商品價格形成的基本機制，以及黃金是世界供不應求最為稀缺資源的現實告訴了我們：從長期戰略視角觀察黃金的市場價格，盡管黃金的市場價格在「看不見的手」的市場機制諸多因素的作用下有時會出現下跌，但是黃金的「稀缺性」決定了過去、現在和將來黃金價格上漲的大趨勢是永恆不會改變的。
以史為鏡。2009年12月18日，美國知名的雜志《福布斯》報道：國際黃金市場的金價在過去10年內上漲了逾300%。剛剛過去的農歷戉子牛年，黃金市場價格從「低谷」的每盎司870.25美元，到創造歷史新高記錄的「高峰」每盎司1212.50美元，呈現了一波牛氣沖天的大幅上漲342.25美元，上漲率更是高達39.33%的行情。2009年12月3日，中國黃金市場賣出的價格創每克達人民幣268.22元的歷史新高，為2002年10月16日新中國黃金市場開放後第一筆上海黃金交易所成交價每克人民幣83.50元的320%。
著名財經評論員時寒冰指出：「黃金的價值，不僅僅在於是『亂世買黃金』的投資機會，更在於它作為貨幣體系中定海神針作用的回歸。世界各國為了應對次貸危機瘋狂發行的紙幣，正在悄悄重塑黃金的王者地位。張庭賓（戰略預測專家）撰寫的《黃金保衛中國》讓我們重新認識現實的危機和困境、以及黃金的真正價值所在。」他在書中指出「美元大崩潰己大勢所趨，黃金王者歸來己勢不可擋。」
全球央行過去都是以出售黃金為主，而2009年扭轉成為了黃金的凈買入方。20年來央行首次實現購入黃金量超過售出黃金量，這將持續推升黃金需求量成為金價上漲的主要推動力量。2009年4月，國家外匯管理局局長胡曉煉提供的信息表明：「自2003年以來，我國逐步通過國內雜金提純及國內市場交易等方式，黃金儲備增加454噸至1054噸。」2009年11月，印度央行購買黃金200噸，斯里蘭卡央行購買黃金10噸，模里西斯購買黃金2噸，俄羅斯央行增持800,000盎司黃金，黃金儲備量達2.05千萬盎司224億美元。世界黃金理事會（WGC）稱：「進入2010年以來各國央行凈買入280億美元的金條，中國是第一大黃金買家。」
世界黃金的價格走勢趨勢並不是由各國政府的意願所左右。世界黃金市場的參與主角是民間力量，構成了當前世界黃金交易量的95%以上，而且其中很多都是首次投資黃金新客戶，這是因為黃金是對抗美國經濟不穩定和美元貶值的最終手段。中國老百姓在國家「藏金於民」的宏觀政策指引下，以及剛剛過去的牛氣沖天農歷戉子牛年黃金牛市的鼓舞下，黃金越來越成為了越多尋常百姓的「鎮家之寶」，百姓投資黃金的積極性前所未有的高漲。2009年，中國僅黃金交易所個人黃金交易量就超過438噸，同比增長率高達572%，其中北京菜百公司黃金銷售額就突破45億元。2010年北京黃金市場年前黃金銷售更是井噴，投資性金條是首選春節臨近銷量猛增一倍，有的顧客一出手現金就是幾百萬元。
【美元匯率價值的堅挺和疲軟】
美元與黃金之間存在著「此起彼伏」與「此伏彼起」密切負相關性的關系，即「美元堅挺則金價下跌，美元疲軟則金價上升」。例如，2009年12月11日，受美國公布的經濟數據普遍表現出色的影響，美元指數全盤大幅走強，一度觸及1個月以來的新高76.72，且突破了100天均線的重要阻力。國際金價則很快「晴天轉陰」完全逆轉了歐洲交易時段的反彈勢頭，在紐約午盤後回撤加劇，最低跌至每盎司1110美元下方的低點。與此恰恰相反，2009年12月18日，在美國連續公布的數據顯示經濟疲軟，導致美元遭到拋售而下跌的背景下，黃金市場迅速「陰天轉晴」做多，大型投資機構紛紛增持黃金，推動國際金價上升突破每盎司980美元的阻力位，向上二度破千達到了每盎司1006美元，刷新了11個月以來的新高。
從長期戰略的觀點來觀察，美元疲軟貶值是今後不會改變的大趨勢，美元堅挺只不過是短期發生而不可能持久的戰術調整現象。正如，2010年2月12日，某銀行全球金融市場部高級分析師發表的文章所稱：「基於對美元長時間的跟蹤與觀察認為，美元近期表現是短期階段性調節並非是美元轉入升值階段。預計2010年美元貶值仍是主基調，美元匯率較為明顯是針對歐元升值。因此，美元指數雖然短期突破80點，但美元未來繼續以貶值為主的趨勢難改。目前美元的迂迴是從長遠保全自己，維護自己和強大自己。」
美國赤字一日不解 美元難以真正走強。2009年，美國財政赤字總額達到創紀錄的1.42萬億美元，相當於GDP的10%，這比美國建國頭200年所有國債加在一起還要多，相當於全國不分男女老少每人負債4700多美元。進入新的2010年，美國的財政赤字更甚，2月1日美國總統奧巴馬在向國會提交的預算顯示，2010年美國政府財政赤字總額更高達1.56萬億美元。2010年2月24日，美國國務卿希拉里在出席國會聽證時說，「美聯儲前主席格林斯潘『一派胡言』的建議，推動美國政府創下了創紀錄的巨額外債，削弱了美國在全球范圍內的影響力給國家安全蒙上風險。十年前我們收支平衡，現在我們卻一直在償還外債，想到這些就讓我心痛」。從希臘等國開始爆發的歐洲國家債務危機正愈演愈烈，正如英國央行行長近日指出的：「歐洲區經濟復甦已陷入停滯」。所以，我們從中可以看出：美元升勢並不是因為美國經濟或美元本身的價值，而主要是集中建立在歐洲經濟危機引起的歐元貨幣貶值的基礎之上。
【國家國民經濟的興盛和衰退】
黃金具有不可替代的「保值避險」獨特優勢功能，在決定黃金價格走勢與世界宏觀經濟局勢變化之間呈現了負相關性的密切關系，即「國民經濟興盛則黃金價格下跌，國民經濟衰退則黃金價格上漲」。
自2007年以來，由美國次級債所引發的金融危機，發展成為了殃及全球的經濟危機。2008年危機從美國擴大到了歐洲、日本、東亞等國家，全球經濟進入了20年來前所未有的衰退。2009年，為了應對世界經濟危機，各國聯手釆取了大規模經濟刺激措施，世界經濟總體開始觸底回升。作為對抗經濟衰退的最佳武器黃金自然也成為了人們首選的對象，國際黃金價格呈現了加速上漲的大趨勢。
美國官方公布的數據顯示：2009年，三季度經濟增長速度是2.8%，為一年多以來首次實現擴張；第三季家庭金融資產價值增長5.6%；家庭債務下降2.6%，為連續第五個季度下降；三季度家庭資產凈值從二季度50.76萬億美元增長到53.42萬億美元等。這一系列的利好數據表明，美國經濟正在緩慢地走出幾十年來最嚴重的衰退。
2009年12月7日至12日，美元受美國公布的2009年三季度以來上述一系列國民經濟利好因素的影響企穩反彈，與此相反國際金價則持續大跌創下了一個月以來的新低，黃金市場價格暴漲之後遭遇暴跌，上演了「過山車」的行情，連續8個交易日的回調，使得11月的漲勢腰斬近一半，距離前期高點1226.65回調近10%。
【通貨膨脹壓力的上升和下降】
通貨膨脹與黃金價格之間，成相互同步密切正相關性的關系，即「通貨膨脹壓力上升則黃金價格上升，通貨膨脹壓力下降則黃金價格下降」。這再一次充分地顯示出了，黃金在通貨膨脹壓力上升的特定條件下，具有特殊的「保值避險」保障性功能。過去黃金市場價格連續9年的上漲，其最主要的推動力量正是通脹壓力的上升。比如，2010年2月1日，美國總統奧巴馬公布的2010年預算赤字創1.56萬億美元的記錄新高。此話一出就刺激了對抗通脹工具黃金價格的上漲，開盤每盎司1079.90美元，收於每盎司1106.35美元，每盎司上漲25.15美元漲幅達到2.33%被稱為「百年難遇」的金融危機還會二次探底嗎？在全世界各國先後表示將退出此前推出的「刺激政策」後，全球經濟會陷入「二次衰退」嗎？著名投資人、前量子基金合夥人、商品大王吉姆·羅傑斯日前表示：「緣於各國政府此前的刺激政策，全球經濟惡化狀況在『表象反彈』的短暫停歇後，將出現更為嚴重的『二次衰退』。預測『二次衰退』可能會出現在2010年晚些時候或2011年，屆時情況將比2008年爆發的金融危機更為嚴重。歐元區部分國家的債務持續惡化，繼希臘主權評級遭下調以後，西班牙、葡萄牙、義大利等國曝出債務風險，現在冰島、拉脫維亞等國家實際已經破產。『二次衰退』的困境未來將席捲各大國，四處泛濫的流動性成為貨幣不穩定的一大誘因，將進一步導致更多的通貨膨脹上升。」
進入2010年以來，黃金從前期每盎司1200多美元降到現在1000多美元，雖不能說已經觸底但己經是相對地低，是黃金市場「低價買進」的大好投資機會。正是在這種利好投資的背景之下，2月18日廣州市民馮雲把全部年終獎投入了黃金市場。他說：「為了抵禦天量信貸發放的風險，買些黃金壓箱底比較安全。2009年黃金價格持續走高，2010年2月以來價格為每盎司1000美元左右，已經是高位回落到低位我決定入市買些黃金保值。」
【央行貨幣政策的寬松和收緊】
2009年，為了應對席捲全球的經濟危機，各國央行紛紛採取降息、增加流動性等干預手段，直接地導致了美元的持續貶值。投資者對世界經濟未來風險的憂慮。作為對抗經濟危機和通脹的最佳武器黃金，此時自然成為了人們最佳選擇的目標。
以美聯儲為例，2008年年底利率降至0.25%。2009年3月，宣布採取「定量寬松」的貨幣政策，將購買總額3000億美元的長期國債，以及額外花7500億美元購買相關房產抵押證券。2009年8次決議維持利率不變，還宣布將信貸額度規模擴大到1萬億美元。央行釋放的大量流動性資金，實體經濟無法全部吸收，剩餘的便進入金融資產市場。而黃金作為價值尺度的作用表現得格外明顯，從而成為對沖各國貨幣貶值的一個主要工具，與此同時對於經濟復甦可能面臨的風險的疑慮、甚至是對經濟復甦後可能引發的通貨膨脹的擔憂都成為了利多黃金的因素，這些都在基本面上有力地支撐了2009年金價大漲的牛市走勢。
2009年，中國經歷了創歷史的信貸狂飆，年度新增信貸9.67萬億元，貨幣供給增速創出10年來的新高，對2010年物價形成了巨大壓力；加之2009年11月居民消費價格指數（CPI）由負轉正，12月同比上升1.9%，表明通脹預期已經顯現。2010年1月12日，中國央行在這種通脹預期的背景下突然宣布，決定從2010年從1月18日開始上調存款准備金率0.50個百分點，這是自2008年下半年央行為應對國際金融危機連續下調准備金率以來首次調整准備金率，這是中國央行收緊流動性遏制經濟過熱苗頭發出的一個明確信號，表明中國正集中精力對抗通脹的抬頭。此舉的中國因素立即給美元上漲提供了支撐，進而引發了全球性的黃金拋售的「地震」導致黃金吸引力減弱。2010年1月20日，紐約時段午盤後金價加劇下滑相繼跌破1150、1140和1130美元三道整數關口，最低見1107.09美元，為逾兩周以來的新低，而美元指數則反向全盤大漲超過1%成為了金價暴跌的主要推手。 國際黃金市場的參與者，可分為國際金商、銀行、對沖基金等金融機構、各種法人機構、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經紀公司。
【國際金商】
最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行，其自身就是一個黃金交易商，由於其與世界上各大金礦和黃金商有廣泛的聯系，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯系，因此，五大金商會根據自身掌握的情況，不斷報出黃金的買價和賣價。當然，金商要負責金價波動的風險。
【銀行】
又可以分為兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結算，本身並不參加黃金買賣，以蘇黎世的三大銀行為代表，他們充當生產者和投資者之間的經紀人，在市場上起到中介作用。也有一些做自營業務的，如在新加坡黃金交易所（UOB）里，就有多家自營商會員是銀行的。
【對沖基金】
近年來，國際對沖基金尤其是美國的對沖基金活躍在國際金融市場的各個角落。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貨交易所構築大量的淡倉有關。一些規模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商和金融界千絲萬縷的聯系往往較先捕捉到經濟基本面的變化，利用管理的龐大資金進行買空和賣空從而加速黃金市場價格的變化而從中漁利。
【法人機構和個人投資者】
各種法人機構和個人投資者，這里既包括專門出售黃金的公司，如各大金礦、黃金生產商、黃金製品商（如各種工業企業）、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事黃金買賣的投資公司、個人投資者等。從對市場風險的喜好程度分，又可以分為避險者和冒險者：前者希望黃金保值而迴避風險，希望將市場價格波動的風險降低到最低程度，如黃金生產商、黃金消費者等；後者則希望從價格漲跌中獲得利益，因此願意承擔市場風險，如各種對沖基金等投資公司。
【經紀公司】
是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，並收取傭金的經紀組織。有的交易所把經紀公司稱為經紀行（Commission House）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，有很多經紀公司，他們本身並不擁有黃金，只是派出場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。

② 上海黃金交易所介紹一覽

1、組織形式：實行會員制
交易所實行會員制組織形式，會員由在中華人民共和國境內注冊登記，從事黃金業務的金融機構、從事黃金、白銀、鉑等貴金屬及其製品的生產、冶煉、加工、批發、進出口貿易的企業法人，並具有良好資信的單位組成。
現有會員167家，分散在全國26個省、市、自治區;交易所會員依其業務范圍分為金融類會員、綜合類會員和自營會員。
金融類會員可進行自營和代理業務及批準的其它業務，綜合類會員可進行自營和代理業務，自營會員可進行自營業務。現有國際會員40家。會員單位中年產金量約佔全國的80%;用金量佔全國的90%;冶煉能力佔全國的90%。
標准黃金、鉑金交易通過交易所的集中競價方式進行，實行價格優先、時間優先撮合成交。非標准品種通過詢價等方式進行，實行自主報價、協商成交。會員可自行選擇通過現場或遠程方式進行交易。
2、交易方式：標准化撮合交易
交易所主要實行標准化撮合交易方式。交易時間為每周一至五(節假日除外)上午9：00-11：30，下午13：30-15：30，晚上20：00-2：30。交易所主板共有黃金、白銀、鉑金13個交易品種，國際板共有3個黃金現貨品種;中國銀行、中國農業銀行、中國工商銀行、中國建設銀行和深圳發展銀行、興業銀行和華夏銀行等18家商業銀行作為交易所指定的清算銀行，國際板現有7家指定清算銀行。實行集中、凈額、分的資金清算原則。交易所實物交割實行「一戶一碼制」的交割原則，在全國36個城市設立58家指定倉庫，在上海自貿區內設立指定倉庫，金錠和金條由交易所統一調運配送。
上海黃金交易所的建立，與貨幣市場、證券市場、外匯市場等一起構築成我國完整的金融市場體系。未來，交易所將在中國人民銀行的領導下，一如既往，與時俱進，為我國黃金市場的繁榮做出更大貢獻。
* 會員大會由普通會員組成。
* 理事會是會員大會的常設機構，對會員大會負責。
* 理事會下設戰略發展委員會、風險管理委員會、會員管理委員會、業務委員會和技術委員會等5個專門委員會。
* 交易所設有16個職能部門和機構：理事會辦公室、綜合部、交易部、交易二部、清算部、交割儲運部、會員管理部、投資者教育及市場推廣部、技術運維保障部、技術開發部、研究發展部、財務部、審計合規部、人力資源部、北京會員服務部、深圳備份交易中心;
3個下屬公司：上海國際黃金交易中心有限公司、上海黃金交易信息咨詢有限公司、上海金時捷貨運代理有限公司。
3月25日
試運行銀行間黃金詢價遠期交易業務。
4月8日
第2.5代交易系統正式上線運行。
5月31日
周五夜盤交易於21：00成功上線。
7月29日
華安易富黃金ETF和國泰黃金ETF在上海證券交易所上市並開放日常申購、贖回業務。
9月9日
中國人民銀行宣布：任命許羅德同志為上海黃金交易所黨委書記，免去王_同志上海黃金交易所黨委書記職務;並提名許羅德為上海黃金交易所理事長，王_不再擔任上海黃金交易所理事長、總經理職務。
11月25日
銀行間黃金詢價掉期交易品種上線。
12月10日
上海黃金交易所與上海浦東發展銀行股份有限公司簽署戰略合作框架協議。
12月16日
易方達黃金ETF在深圳證券交易所上市並開放日常申購、贖回業務。
12月
黃金ETF項目榮獲2013年度上海金融創新獎一等獎。

③ 從上海黃金交易所看黃金市場

王喆

黃金市場和珠寶市場相通相融、唇齒相依、共同發展,一起走過了十多年高速發展、不平凡的歷程。本文就上海黃金交易所近期運行情況、當前全球經濟形勢對黃金市場的影響以及上海黃金交易所不斷創新、做好服務等內容,與大家進行交流。

1.上海黃金交易所基本情況

上海黃金交易所是經國務院批准,由中國人民銀行組建,在國家工商行政管理局登記注冊的,不以營利為目的,實行自律性管理的法人。交易所於2002年10月30日正式開業,遵循公開、公平、公正和誠實信用的原則,組織黃金、白銀和鉑等貴金屬交易。

交易所實行會員制組織形式。現有會員166家,包括8家外資類會員。會員年產金、用金量均佔全國的90%;黃金冶煉能力佔全國的95%。

交易所實行場內集中競價撮合交易方式,同時提供銀行間詢價交易。目前,交易的品種共分三大類11種。其中,黃金有現貨實盤和現貨延期品種;白銀有現貨實盤和現貨延期品種;鉑有現貨實盤品種。交易所每天交易10小時,每晚21:00至次日凌晨2:30的夜市,與歐美主要黃金市場交易時段吻合。

交易所實行集中、直接、凈額的資金清算原則,指定的清算銀行包括工、農、中、建等16家商業銀行。實物交割實行「一戶一碼制」,在全國42個城市設立69家指定倉庫,統一調運配送金錠和金條。交易所對於可提供標准金錠、金條和銀錠企業的資格進行認定,認定的金錠、金條企業35家,銀錠企業20家。

2.上海黃金交易所近期的運行情況

2012年前三季度,國內金價緊跟國際金價走勢,呈現出「先揚、後抑、再揚」的走勢。以黃金Au99.95為例,年初開盤價為326.8元/克,期間最高價362.5元/克,最低價312.69元/克,三季度末收於359.48元/克,較2011年末上漲12.41%。

2012年前三季度,上海黃金交易所市場運行平穩,黃金總成交量4709.04噸,交易規模同比有所下降。這與今年第三季度金價的行情相對於2011年同期金價遭遇的特殊、極為罕見的大幅波動行情較為平穩有關。

2012年前三季度,市場對實物黃金的需求仍然進一步增強,上海黃金交易所共計交割黃金828.68噸,同比增長13.96%;黃金交割比為35.20%,較2011年前三季度黃金交割比27.49%增加了7.71%,顯示出國內黃金珠寶首飾行業的加工需求依然十分旺盛。

3.當前全球經濟形勢對黃金市場影響的探討

我們知道,國際黃金市場經歷了10多年快速發展的歷程。國際金價在2002年後保持了快速上漲的趨勢。2001年底倫敦市場收盤價為276.5美元/盎司,10年後2011年底倫敦市場收盤價為1574.5美元/盎司。2002年後的10年,黃金年收益率平均值是19.37%,黃金復合收益率為19.00%。2012年到第三季度末,倫敦市場黃金收益率為12.80%。伴隨國際金價上漲,國際黃金市場也一直在快速發展,特別是場內黃金市場發展更快。以美國COMEX黃金市場為例,2002年COMEX黃金期貨成交量為28049.71噸,2011年增長到了152939.30噸,10年成交量增加了4.45倍。同樣,中國內地、印度、日本、中國香港、迪拜等地的黃金市場也都保持了快速增長。

然而,當前世界經濟正在經歷著金融危機後的又一次嚴峻考驗。據經濟合作與發展組織(OECD)9月發布的《中期經濟展望》,歐債危機不斷深化使得全球貿易和對經濟前景的信心都受挫,全球經濟增長出現疲弱態勢。歐洲一些主要國家和日本在第三季度預期出現經濟負增長,而美國經濟緩慢復甦,發展中經濟體經濟增速放緩等,全球黃金市場在全球經濟動盪的背景下波動加大,未來的不確定性增加,黃金牛市已結束的論調也不絕於耳。但是,當我們深入研究黃金市場發展的全球經濟和金融環境所發生的變化後,我們仍然可以發現有一些基本因素,支持黃金市場繼續發展。

一是全球央行對黃金儲備更加重視,近年來持續買入黃金。據世界黃金協會報告,2010年全球央行正式從黃金凈售出方轉變為凈買入方,當年全球央行黃金凈購入73.6噸。2011年全球央行凈購金量總計達430噸。2012年全球央行購金繼續活躍,僅第二季度全球央行的購金量達到創紀錄的157.5噸,比2011年同期翻了一番多。三季度,央行繼續購入黃金97.6噸。美國一直保持了全球最大的黃金儲備8133.5噸,許多美國的政治家近來也表示出對黃金更加重視的態度。歐洲是傳統的黃金賣出國家,但在歐債危機爆發後,盡管許多國家財政困難重重,但這些深處危機的國家都沒有賣出一點黃金,即使申請援助依然保留了黃金儲備。新興經濟體國家增持黃金的國家十分多。俄羅斯從2006年起一直在增持黃金儲備,2011年增持了95噸黃金,2012年上半年又增持了35噸黃金,其黃金儲備已達918.0噸,占其外匯儲備的9.2%,印度、土耳其、墨西哥、泰國、哈薩克、韓國、菲律賓等國近年來都大幅增持黃金儲備。很多專家認為,未來新興市場國家央行將會繼續購入黃金,進一步加強自身國內金融市場的穩定,而發達國家則幾乎不太可能大量拋售黃金。從整體看,在國際貨幣體系變遷、外儲多元化不斷升溫的時期,未來全球央行仍將是黃金的主要持有者,全球各國央行持續的購金活動,從根本上提升了黃金的貨幣價值,同時確定了黃金市場繼續發展的基調。

二是當前世界經濟仍然需要一個相對寬松的貨幣環境。在全球金融危機後,美國於2008年11月、2010年11月和2012年9月先後實施了三輪量化寬松的貨幣政策來刺激經濟,同時美聯儲將長期維持將利率下調到0~0.25%的利率不變,從根本上增加了全球貨幣流動性。歐洲方面,歐債危機不僅造成了歐洲經濟出現衰退,而且也危及了歐元的安全。歐洲央行理事會9月決定執行「直接貨幣交易」(OMTs)的債券購買計劃,即在嚴格條件下,不設上限地購買歐元區重債國發行的國債,以期用寬松的貨幣政策來拯救陷入危機的歐元。同樣,發展中國家出現的經濟增速放緩的現象,也需要用寬松的貨幣政策提振經濟增速。當前,隨著國際貨幣體系中美元本位下世界經濟失衡的加劇,全球央行出於對拯救歐債危機或刺激本國經濟發展等因素的考慮將釋放更多的流動性。當前世界經濟仍然非常需要一個相對寬松的貨幣環境做支持,這客觀上將對黃金市場發展非常有利。

三是黃金作為資產配置工具的市場前期廣闊。黃金和股票、地產、債券等資產的收益相關性非常低,是分散風險、優化資產組合和規避投資資產風險的極佳品種,同時黃金又具有高收益、中風險和易流通的投資特徵,深受投資者青睞。許多學者提出黃金資產在投資者大類資產配置中的比例可佔到總資產的5%~10%。目前全球投資者資產中黃金配置的比例非常低,未來對黃金資產配置的需求會越來越大。

總之,當前全球經濟低增長、政府高債務問題、全球央行近年來持續買入黃金、當前世界經濟發展依賴一個相對寬松的貨幣環境以及黃金的貨幣屬性提升、黃金作為資產配置市場前景廣闊和黃金的避險功能提振等因素都對中長期金價有利,未來中長期金價仍可以找到一些看好的理由,全球黃金珠寶首飾市場的發展仍然有著巨大的空間。

4.上海黃金交易所不斷創新、做好服務

一直以來,上海黃金交易所為滿足市場的需求,不斷提高服務水平和銳意創新。2012年3月1日起,黃金、白銀、鉑金品種交易手續費統一下調萬分之0.5,其中黃金延期合約Au(T+D)手續費率從0.03%調降至0.025%,降幅為16.7%;黃金現貨品種手續費率從0.045%調降至0.04%,降幅為11.1%,以不斷促進市場繁榮。2012年上海黃金交易所按照系統建設規劃,不斷加大系統投入,在完善現有系統的同時,加緊新系統的開發建設,目前2.5代系統建設已接近完成,災備系統前期設計工作全部完成,將為交易所市場功能拓展和產品創新提供有力的支持,為交易所持續健康發展提供有效的保障。上海黃金交易所今後幾年將以第三代系統開發建設為依託,不斷創新和發展交易所的各項業務。上海黃金交易所正在與證券交易所合作研究和開發以上海黃金交易所實物黃金合約為標的、在證券交易所上市交易的黃金ETF;上海黃金交易所積極探索研究與外匯交易中心合作推出銀行間黃金詢價市場。同時,上海黃金交易所正在加大市場推廣和投資者教育力度,不斷提高交易所的市場地位。

當前我國正處在經濟結構轉型的關鍵時期,也是貫徹落實黨的十八大精神的重要時期。十八大指出:要高舉中國特色社會主義偉大旗幟,以鄧小平理論、「三個代表」重要思想、科學發展觀為指導,解放思想,改革開放,凝聚力量,攻堅克難,堅定不移沿著中國特色社會主義道路前進,為全面建成小康社會而奮斗。其中「全面建成小康社會」的目標,將為我國黃金珠寶首飾業的發展提供巨大機遇。

展望未來,上海黃金交易所將在人民銀行的領導下,以促進「小康社會」為目標,堅持「穩中求進、穩字當先」,解放思想,不斷加大交易系統建設力度,不斷探索業務創新,不斷提高風險控制能力,有力保障我國黃金市場健康平穩運行和加快我國黃金市場的改革發展。我們要更好地服務於黃金珠寶首飾行業中實體經濟的發展,更好地支持和滿足黃金珠寶首飾行業發展中不斷提出的各種新需求,為黃金珠寶首飾業轉型發展做好後台服務工作。

2012年中國珠寶玉石首飾年鑒