Ⅰ 大宗交易是什麼意思,股票出現大宗交易意味著什麼呢
大宗交易,又稱為大宗買賣。一般是指交易規模,包括交易的數量和金額都非常大,遠遠超過市場的平均交易規模。具體來說各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定,而且各不相同。
由於大宗交易具有不直接沖擊股價及交易目的相對隱蔽的特點,這種影響力更多體現為間接影響或滯後影響。統計資料顯示,目前市場中有兩類交易的活躍度最高:一類是產業資本通過大宗交易減持股份,另一類是專業投資者在大宗交易和競價交易間進行的套利交易。通常情況下,這兩類交易對於股票價格都將形成一定壓力,前者屬於間接影響,後者則屬於滯後影響。
先來看產業資本減持。由於此類股東持股量大且成本低,在二級市場上減持起來相對麻煩,並且會對股票價格造成巨大沖擊,因此傾向於選擇直接通過協議敲定價格後集中轉讓。統計顯示,約有六成大小非減持是通過大宗交易完成的。此類交易對於股價的影響大多在於心理層面。
再來看套利交易。套利投資者主要利用大宗交易的折價做文章,先在大宗交易平台上以較高的折價率買入,繼而在競價交易中持續少量賣出,以達到獲取利潤的目的。跌停價買入是常用手法,而對手則很可能來自並不計較出貨價格的產業資本。對於這種套利方式而言,集中買入時並不會影響股價,但零散賣出時卻會對股票價格形成壓力。這一壓力的大小還取決於標的的流動性,流動性較差的股票,賣出時對股價的沖擊較大。因此,大宗交易時買方要求的折價率也就更高,這解釋了為何中小盤股在大宗交易上的折價率普遍顯著高於大盤藍籌股的情況。從這一點上來看,當投資者觀察到高折價率的大宗交易時,就需要謹慎對待標的股票。
大宗交易(block trading)又稱為大宗買賣。一般是指交易規模,包括交易的數量和金額都非常大,遠遠超過市場的平均交易規模。具體來說各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定,而且各不相同。
大宗交易是《減持規定》的軟肋
2016年新年伊始,A股市場急劇動盪,其中1月4日、7日兩次遭遇熔斷。這個中的原因,就與《18號文》有關限售期的規定到期有關。去年7月8日,為了救市的需要,證監會發布證監會公告〔2015〕18號(即《18號文》),規定上市公司大股東及董監高人員在半年時間內不能減持所持上市公司股票,這也意味著該規定到今年1月8日失效。市場擔心上市公司大股東及董監高的「減持潮」會因此而到來,分析人士甚至預測1月份的減持壓力不少於1500億元。這種對「減持潮」的擔心,正是導致1月4日股市第一次熔斷的重要原因。
證監會《減持規定》的出台,對於緩解市場對大股東及董監高減持的恐懼感具有一定的積極意義。根據《減持規定》,上市公司大股東計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份,應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃。《減持規定》同時規定,上市公司大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數,不得超過公司股份總數的百分之一。此外,對於大股東及董監高在涉及自身違法違規時不得減持的若干情形,《減持規定》也作了具體規定。因此,《減持規定》對於緩解大小非短期的減持壓力具有一定的積極作用。
不過,從《減持規定》的具體內容來看,《減持規定》明視訊記憶體在兩個重大的漏洞,有待進一步封堵。從一個較長的時期來看,如果這兩個漏洞不加以封堵,它很有可能讓《減持規定》的積極作用化為烏有。
其漏洞之一,就是《減持規定》只是對大股東通過交易所集中競價交易減持股份的總數進行了總量控制,而沒有對大股東通過大宗交易與協議轉讓減持的額度進行控制。雖然《減持規定》有意引導大股東通過大宗交易與協議轉讓的方式來減持股份,但大股東通過大宗交易與協議轉讓的方式來減持股份,帶給市場的沖擊一樣是很大的。在這種模式下,大股東完全可以實行「過橋減持」,找一個機構投資者來接盤,然後機構投資者再把通過大宗交易或協議轉讓進來的股票再通過集中競價交易的方式賣出去,這無非是經過一個「過橋機構」倒手一下而已,大股東只需要給「過橋機構」一些好處就可以了。
雖然隨後滬深交易所於1月9日晚間釋出的對《減持規定》的落實措施提高了協議轉讓的門檻,有利於規范大股東的協議轉讓,但大宗交易的漏洞依然存在,大宗交易成了《減持規定》的軟肋。
其漏洞之二,就是《減持規定》只是對大股東通過交易所集中競價交易減持股份的總數進行了總量控制,而沒有對董監高的減持額度加以限制。當然,相對於大股東來說,董監高的持股要少許多,但有的公司董監高持股的絕對數量也是相當可觀的。更何況董監高更加熟悉公司的經營情況,董監高的減持同樣可以動搖投資者的持股信心,所以對於董監高的減持不能沒有節制,也應該作出類似於限制大股東減持的規定。
那麼,如何封堵《減持規定》的兩大漏洞呢?本人的建議是,對於大股東減持額度的控制,應包括交易所集中競價交易、大宗交易兩個部分。不論採取哪一種交易方式,但每月減持的總額度不得超過公司股份總數的百分之一。而對於董監高的減持,同樣可以採取類似於大股東的規定。同時對上市公司大股東及董監高人員的減持,還可以在總量上加以控制,規定每家上市公司大股東及董監高人員每月減持的股份總數(不包括協議轉讓部分)不得超過公司股份總數的百分之三。
大宗交易,又稱為大宗買賣。一般是指交易規模,包括交易的數量和金額都非常大,遠遠超過市場的平均交易規模。具體來說各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定,而且各不相同。
大宗交易針對的是一筆數額較大的證券買賣。每筆大宗交易的成交量、成交價及買賣雙方於收盤後單獨公布最後還須了解的是大宗交易是不納入指數計算的,因此對於當天的指數無影響。大股東交易股數越大,買入跡象明顯會使股票漲起來。
出現大宗交易榜單上的股票,其後幾天的走勢大多數是漲的,而且很多是兇猛地上漲。可以這么理解,大宗交易的買家大多是炒家,也就是常說的莊家。他們在正常二級市場上吸籌有的時候很難,通常吸籌成本很高,所以在大宗交易市場吸籌就相對簡單了,還能有折扣。買進來當然不是為了虧錢,所以在走勢上往往會有一波強勁上揚走勢。,但是容易出現主力逢高出貨的跡象。
股票出現大宗交易意味著以下幾種訊號:
一、買進訊號
當股價很低時,公司會在某個價位間買進本公司的股票,莊家在吸夠足夠的籌碼時,為了吸引散戶的目光也會這么做,這時,是買進的訊號,當然,如果莊家進行洗盤結果後,在大幅拉升時,也會採用這種方式。
二、賣出訊號
當股價已經漲了很多,而且已經接近或者高於歷史最高價時,這時的大筆買進往往是一個陷阱,如果以前已經有了二到三次洗盤時,這種可能性就更大了,這時最好能及時出局。
三、收購訊號
當一個機構或者集團要收購一家上市公司時,有時一般會採用這種方式。
大宗交易是滬深證券交易所為大股東、機構買賣股票搭建的一種交易平台,每日收盤之後可進行交易。其交易價格會低於當日收盤價。股票出現大宗交易往往是因為大股東出貨心切,意味該股後市必定將會下跌!
大宗交易不影響股價
都是收盤交易
就是大筆買賣
大宗交易針對的是一筆數額較大的證券買賣。我國現行有關交易制度規則,如果證券單筆買賣申報達到一定數額的,證券交易所可以採用大宗交易方式進行交易。主要有以下幾種訊號:
一:股票買進訊號。
當股價很低時.公司會在某個價位間買進本公司的股票.莊家在吸夠足夠的籌碼時,為了吸引散戶的目光也會這么做.這時,是買進的訊號.當然,如果莊家進行洗盤結果後,在大幅拉升時,也會採用這種方式。
二:股票賣出訊號.當股價已經漲了很多,而且已經接近或者高於歷史最高價時.這時的大筆買進往往是一個陷阱.如果以前已經有了二到三次洗盤時,這種可能性就更大了.這時最好能及時出局。
三:收購訊號。
當一個機構或者集團要收購一家上市公司時,有時一般會採用大宗交易方式。
大宗交易頻繁一般是指交易規模,包括交易的數量和金額都非常大,遠遠超過市場的平均交易規模。具體來說各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定,而且各不相同。
大宗交易針對的是一筆數額較大的證券買賣。每筆大宗交易的成交量、成交價及買賣雙方於收盤後單獨公布最後還須了解的是大宗交易是不納入指數計算的,因此對於當天的指數無影響。大股東交易股數越大,買入跡象明顯會使股票漲起來。
出現大宗交易榜單上的股票,其後幾天的走勢大多數是漲的,而且很多是兇猛地上漲。可以這么理解,大宗交易的買家大多是炒家,也就是常說的莊家。他們在正常二級市場上吸籌有的時候很難,通常吸籌成本很高,所以在大宗交易市場吸籌就相對簡單了,還能有折扣。買進來當然不是為了虧錢,所以在走勢上往往會有一波強勁上揚走勢。
股票大宗交易制度
大宗交易針對的是一筆數額較大的證券買賣。我國現行有關交易制度規則,如果證券單筆買賣申報達到一定數額的,證券交易所可以採用大宗交易方式進行交易。按照規定,證券交易所可以根據市場情況調整大宗交易的最低限額。對於A股股票大宗交易規則來說,A股交易數量在50萬股(含)以上,或交易金額在300萬元(含)人民幣以上;B股交易數量在50萬股(含)以上,或交易金額在30萬美元(含)以上。
1、主力吃貨或減倉;
2、對倒,即主力自買自賣,吸引散戶注意力;
3、主力迫不及待拉升。
1.需要辨別是拋單,還是買單。主動買的大單一般會繼續上漲,拋單則多向下。2.還有如果是對敲的話,就很難判斷了,那時需要看股價所處在的位置,是相對高位還是低位。3.要看是否是大盤股,比如中國石化,農業銀行,每天都有大宗交易。總之,高位則意味風險很大了,低位則可能是在吃貨、建倉。
Ⅱ 大宗交易是什麼意思,股票出現大宗交易意味著什麼呢
大宗交易是什麼意思?大宗交易指達到規定的最低限額的股票單筆的買賣申報,目前股票大宗交易限額規定 A股單筆買賣申報數量達到30萬股以上或金額達到200萬元以上、B股單筆買賣申報數量達到30萬股以上或金額達到20萬美元的 是股票的大宗交易,當股票出現大宗交易時意味著什麼?按照股票大宗交易現有的規定,股票大宗交易的價格不計入股票的收盤價,股票大宗交易的成交量會計入股票的當日的總成交量,股票大宗交易不納入指數的計算,所以當股票出現大宗交易,大宗交易本身對於當天的指數不存在任何的影響,大宗交易本身對於當天的股價也不存在任何影響,但大宗交易可能對股民的交易心理產生影響,例如有些股民會根據股票大宗交易的數據進行選股操作,這些股民通常認為股票在出現大宗交易之後,這只股票在後市出現上漲的概率會比較大,原因在於大宗交易的雙方佔有股票的比例較大,買入股票也是為了賺錢的,大宗交易的買方也是一定看好這只股票才買的,不然不會大量的買,這只股票在後市出現上漲的概率也會比較大,由於股民存在這樣的交易心理,股民也會去買入出現大宗交易的股票,這只股票的股價就可能真的出現一定的漲幅,所以大宗交易對股價存在短期影響,但不能僅僅根據這一點來進行股票的交易,畢竟影響股票漲跌的因素有很多,還是需要股民多方面考量。
Ⅲ 股票出現大宗交易意味著什麼
「大宗交易溢價率為正,說明大宗交易的成交價高於市價,代表股東或者機構投資者看好該股票,以較高的價格買入,是利好信息,股票上漲的概率較大;大宗交易溢價率為負,說明大宗交易的成交價低於市價,代表股東或者機構投資者不看好該股票,以較低的價格賣出,是利空信號,股票下跌的概率較大。
拓展資料:
股票交易是股票的買賣。股票交易主要有兩種形式,一種是通過證券交易所買賣股票,稱為場內交易;另一種是不通過證券交易所買賣股票,稱為場外交易。
大部分股票都是在證券交易所內買賣,場外交易只是以美國比較完善,其它國家要麼沒有、要麼是處於萌芽階段,股票交易(場內交易)的主要過程有:
(1)開設帳戶,顧客要買賣股票,應首先找經紀人公司開設帳戶。
(2)傳遞指令,開設帳戶後,顧客就可以通過他的經紀人買賣股票。每次買賣股票,顧客都要給經紀人公司買賣指令,該公司將顧客指令迅速傳遞給它在交易所里的經紀人,由經紀人執行。
(3)成交過程,交易所里的經紀人一接到指令,就迅速到買賣這種股票的交易站(在交易廳內,去執行命令。
(4)交割,買賣股票成交後,買主付出現金取得股票,賣主交出股票取得現金。交割手續有的是成交後進行,有的則在一定時間內,如幾天至幾十天完成,通過清算公司辦理。
(5)過戶,交割完畢後,新股東應到他持有股票的發行公司辦理過戶手續,即在該公司股東名冊上登記他自己的名字及持有股份數等。完成這個步驟,股票交易即算最終完成。
股票市場也稱為二級市場或次級市場,是股票發行和流通的場所,也可以說是指對已發行的股票進行買賣和轉讓的場所。股票的交易都是通過股票市場來實現的。
一般地,股票市場可以分為一、二級,一級市場也稱之為股票發行市場,二級市場也稱之為股票交易市場。 股票是一種有價證券。有價證券除股票外,還包括國家債券、公司債券、不動產抵押債券等等。國家債券出現較早,是最先投入交易的有價債券。隨著商品經濟的發展,後來才逐漸出現股票等有價債券。
因此,股票交易只是有價債券交易的一個組成部分,股票市場也只是多種有價債券市場中的一種。很少有單一的股票市場,股票市場不過是證券市場中專營股票的地方。
Ⅳ 大宗交易是什麼意思,股票出現大宗交易意味著什麼呢
1、大宗交易:又稱為大宗買賣,是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報,買賣雙方經過協議達成一致並經交易所確定成交的證券交易。大宗交易針對的是一筆數額較大的證券買賣。我國現行有關交易制度規則,如果證券單筆買賣申報達到一定數額的,證券交易所可以採用大宗交易方式進行交易。按照規定,證券交易所可以根據市場情況調整大宗跡彎閉交易的最低限額。對於A股股票大宗交易規則來說,A股交易數量在50萬股(含)以上,或交易金額在300萬元(含)人民幣以上;B股交易數量在50萬股(含)以上,或交易金額在30萬美元(含)以上。
2、出現大宗交易意味著出現大宗交易榜單上的股票,其後幾天的走勢大多數是漲的,而且很多是兇猛地上漲。可以這么理解,大宗交易的買家大多是炒家,也就是常說的莊家。他們在正常二級市場上吸籌有的時候很難,通常吸籌成本很高,所以在大宗交易市場吸籌就相對簡單了,還能有折扣。買進來當然不是為了虧錢,所以在走勢上往往會有一波強勁上揚走勢。
(4)股票出現大宗交易說明了什麼擴展閱讀:
1、注意事項:
大宗交易在交易所正常交易日限定時間進行,有漲幅限制證券的大宗交易須在當日漲跌幅價格限制范圍內,無漲跌幅限制證券的大宗交易須在前收盤價的上下30%或者當日競價時間內成交的最高和最低成交價格之間,由買賣雙方採用議價協商方式確定成交價,並經證券交易所確認後成交。
大宗交易鬧簡的成交價不作為該證券當日的收盤價。大宗交易的成交量在收盤後計入該證券的成交總量。並且每筆大宗交易的成交量、成交價及買賣雙方於收盤後單獨公布最後還須了解的是大宗交易是不納入指數計算的,因此對於當天的指數無影響。
2、信息披露
交易所在每個交易日結束後通過本交易所網站公布以下交易信息:
(一)股票和基金的成交申報大宗交易,內容包括:證券代姿裂碼、證券簡稱、成交量、成交價格以及買賣雙方所在會員證券營業部的名稱;
(二)債券和債券回購的成交申報大宗交易,內容包括:證券名稱、成交價和成交量;
(三)單只證券的固定價格申報的成交量、成交金額,及該證券當日買入、賣出金額最大五家會員證券營業部的名稱和各自的買入、賣出金額。
另外,大宗交易涉及法定信息披露要求的,買賣雙方應依照有關法律法規履行信息披露義務
Ⅳ 什麼是大宗交易股票出現大宗交易意味著什麼呢
股票市場的行情是非常復雜的,所以小編建議大家進入到股票市場之前學習一些知識,這樣的話就不會讓自己手中的資金產生這么大的風險。什麼是大宗交易呢?股票出現大宗交易意味著什麼呢?
如果你沒有準備好,最好還是不要隨便進入到股票市場中,因為股票市場出現的風險因素太大了,所以一般人根本就難以承受。所以股票出現了大宗交易,其實也就意味著這些股票給投資者釋放了一些信號。
Ⅵ 股票大宗交易說明什麼
什麼是大宗交易
大宗交易又稱大宗買賣,是單筆證券申報數量或交易金額達到相關規定,買賣雙方經過協議達成一致並經過交易所大宗交易系統成交的證券交易。
單筆證券申報達到以下要求可以通過大宗交易來進行申報:
滬深A股單筆買賣申報數量應當不低於30 萬股;或者交易金額不低於200 萬元人民幣;
基金大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低於200萬份,或者交易金額不低於200 萬元;
無論是個人還是機構投資者,滿足要求都可以通過大宗交易來買賣。
大宗交易的相關規定
成交價如何確定?
一般來說,大宗交易有協議大宗交易、盤後定價大宗交易兩種形式。
1、協議大宗交易:指的是買賣雙方互為指定對手,交易價格和數量由雙方自己確定。當然,這個價格也是有限制的:有價格漲跌幅限制證券的協議大宗交易的成交價格,由買方和賣方在當日價格漲跌幅限制范圍內確定。 所以,我們有時候會看到出現較當日收盤價大幅折價的情況。這基於買賣雙方的交易意願。
2、盤後定價大宗交易:指的是沒有指定對手,買賣雙方提出申請後,系統會按照股票當日收盤價或當日成交量加權平均價逐筆撮合。
為什麼要走大宗?
通過大宗交易交易一是避免股價大幅波動,較大規模的股份交易如果直接在二級市場上進行,容易會對盤中股價造成沖擊,導致大漲大跌。二是大宗交易可以快速完成大規模的成交。
是否納入行情?
為了避免對盤中價格波動的影響,大宗交易成交價不計入當日行情,也不會納入指數計算,所以我們在盤中是看不到大宗交易的成交數量、成交價格的,但是成交量在收盤後會計入當日該證券成交總量。
如何查看大宗交易名單?
每個交易日結束後通過滬悶沖深交易所網站公布大宗交易得證券名稱、成交量、成交價以及買賣雙方所在營業部或席位的名稱。查詢路徑如下:
1、上交所:披露-交易信息披露-大侍罩岩宗交易信息
2、深交所:信息披露-大宗交易
如果市場中經常出現大額交易的投資者,就會造成股價的劇烈波動,或是大漲、或是大跌,這個時候大宗交易就可以很好的解決這個問題。
針對有大額交易需求的投資者,可以到一級市場進行交易,這樣一來他們的交易就不會影響二級市場的股價,這樣既滿足了交易需求,也規避了股價大幅波動的風險。
另外,假如某機構決定大量建倉某隻股,由於買入的金額龐大,導致買一點股價就漲,等全部買進時,股價可能已經飛上了天,這大大增加了機構的持倉成本,而且這期間股價的上漲也會引來其他跟風者,導致該股變成老御了眾人炒作的目標,價格脫離了公司的價值。
此時該機構如果選擇大宗交易的話,就能避免此類事情的發生。
大宗交易可以很好的避免二級市場的股價波動,但不得不說市場是敏感的,敏感到任何細微的動作都會被投資者視為買賣依據。
大宗交易雖然不會直接影響股價,但會間接影響。大宗交易分為「折價交易」和「溢價交易」。
舉個例子;某隻股收盤的價格為10元每股,當天發生了一筆大宗交易,成交價格為每股9.5元,這就叫折價交易。
假如最後是以10.5元成交,那就是溢價交易。
如果大宗交易的結果是折價交易,那麼短期內該股的股價可能也會走弱。如果發生的溢價交易,該股股價短期可能會走強。
因為大宗交易多數情況下代表機構的買賣意圖,機構願意用折價或溢價購買,也從側面反映了機構們對該股的評價。
另外、大宗交易對股價的影響往往是短暫的,從經驗來看也就影響一兩天的走勢,所以大家不要太在意大宗交易的結果,應該回歸到股票本身的價值。
Ⅶ 發生大宗交易意味著什麼
大宗交易說明有股東或者機構投資者參與該股票,若是大宗交易溢價買入,代表股東或者機構投資者看好該股票,以較高的價格買入,是利好信息,股票上漲的概率較大。一般股票在底部,大宗交易溢價買入的情況比較多。
【拓展資料】
若是大宗交易折價買入,代表股東或者機構投資者不看好該股票,股票下跌的概率較大。若是大宗交易是大量賣出,說明股東或者機構投資者不看好該股票,股票後續下跌的概率比較大。
股票大宗交易的過程:
大小非們減持的時候如果對當前股價不滿意,感覺這個價位出貨沒人接盤而且獲利不大,可以找接盤方,把股票打折倒給接盤方,然後讓他們把股價做上去,這樣自己既能獲利又能找到人氣把股票出了套現。因為這些原因接盤方和大小非的股東們開始狼狽為奸,開始乾材烈火。
接盤方一般操盤前會給大小非們做一個分階段減持計劃,約定好轉讓的目標價位,把大小非手裡的股票分成幾個階段進行出貨,但是接盤方也會提前考察二級市場人氣,如果人氣旺盛利於出貨那麼股東轉讓股票時的價格可以打折高點,反之低點。
一般大宗交易轉讓價格股東會讓利八九個百分點,前提是莊家必須把股票做到之前約定的目標位,然後根據這個目標價位,按照二級市場人氣制定打折標准。
莊家和股東狼狽為奸至此,我們這些中小散除了無奈似乎也沒什麼可說的了,其實不然,莊家和大小非坑壑一氣的這個過程有利於中短線的中小散以可乘之機。最簡單的一個道理,莊家拿了貨他也要出掉,換句話說內幕交易實際上可以等同於莊家一次性吸籌,莊家要想獲利要想把手裡的貨出掉也必然要求股價進一步拉升吸引人氣,要不然莊家做這些一點意義也沒有。
所以我們會看到市場一些有趣的現象,凡是第二天大宗交易公告的股票,前天一定會大漲,後期繼續漲的概率也超過了70%。
這種現象的出現也恰好從側面證實了大宗交易背後的勾當邏輯,而這種勾當可以推動股市繼續上漲的,這應該引起我們重視關心。而且現在操作大宗交易靠此為生的私募舉不勝數。
Ⅷ 股票發生大宗交易意味著什麼
股票出現大宗交易意味著市場對個股未來走勢預期發生分析,或者主力資金持股意願發生變化,進而導致市場情緒不穩定,容易引發股價短期波動劇烈,同時也為投機者造就預期的利潤空間。
1.減持拋售股票。如果是大股東減持,通過大宗交易來進行是市場常見的一種情況,大宗交易不會對股價有影響,盤後才會公布信息。不過大股東減持畢竟不是一件好事,可能股東不看好公司的發展,通過減塌攔持來套現,對個股來說算是一個利空的影響。當然如果是公司高管也減持,也是一樣的利空,後市股價有雹畝可能團肆胡走低。
2.對沖或讓利。如果機構投資者看好這一個股票,通常會與持有方機構或股東進行折價交易,然後再在二級市場上賣出獲利。比較明顯就是,大宗交易的價格明顯低於當前股價很多,這種情況下大有可能是某些機構低位交易買入股票,等待股票拉升之後,賺一波就走,有點利益輸送的嫌疑。
拓展資料:
大宗交易又稱為大宗買賣,是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報,買賣雙方經過協議達成一致並經交易所確定成交的證券交易。具體來說,各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定,而且各不相同。