無交易案例如何評估

1. 企業價值評估有幾種方法，每種方法的優缺點及適用條件

目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。

1、收益法通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論，即一項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產並獲得收益的風險的回報率。

收益法的主要方法包括貼現現金流量法（DCF）、內部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估價法等。

收益法著眼於企業自身發展狀況。收益法關注企業的盈利潛力，考慮未來收入的時間價值，是立足現在、放眼未來的方法，因此對於處於成長期或成熟期並具有穩定持久收益的企業較適合採用收益法。

優點：它可以充分考慮資產的各種貶值因素，並且，由於是用未來收益來衡量資產的價值，其結果較容易被投資者所接受。

缺點：大多數設備因為所預測的現金流量是由包括房屋、機器設備在內的固定資產、流動資產、土地、無形資產等整體資產帶來的，很難量化到單台機器設備上。預測未來收益和確定折現率的主觀因素較大，兩者直接影響評估結果的准確性和可信性。

2、成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在於任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。

成本法則是切實考慮企業現有資產負債，是對企業目前價值的真實評估，所以在涉及一個僅進行投資或僅擁有不動產的控股企業，以及所評估的企業的評估前提為非持續經營時，適宜用成本法進行評估。

優點：將企業的各項資產逐一進行評估然後加和得出企業價值，簡便易行。

缺點：

一是模糊了單項資產與整體資產的區別。凡是整體性資產都具有綜合獲利能力，整體資產是由單項資產構成的，但卻不是單項資產的簡單加總。

企業中的各類單項資產，需要投入大量的人力資產以及規范的組織結構來進行正常的生產經營，成本加和法顯然無法反映組織這些單項資產的人力資產及企業組織的價值。

因此，採用成本法確定企業評估值，僅僅包含了有形資產和可確指無形資產的價值，無法體現作為不可確指的無形資產——商譽。

二是不能充分體現企業價值評估的評價功能。企業價值本來可以通過對企業未來的經營情況、收益能力的預測來進行評價。

而成本法只是從資產購建的角度來評估企業的價值，沒有考慮企業的運行效率和經營業績，在這種情況下，假如同一時期的同一類企業的原始投資額相同，則無論其效益好壞，評估值都將趨向一致。這個結果是與市場經濟的客觀規律相違背的。

3、市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產一定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業比較法、並購案例比較法和市盈率法。

市場法區別於收益法和成本法，將評估重點從企業本身轉移至行業，完成了評估方法由內及外的轉變。市場法較之其他兩種方法更為簡便和易於理解。其本質在於尋求合適標桿進行橫向比較，在目標企業屬於發展潛力型同時未來收益又無法確定的情況下，市場法的應用優勢凸顯。

優點是可比企業確定後價值量較易量化確定。

缺點：在產權市場尚不發達、企業交易案例難以收集的情況下，存在著可比企業選擇上的難度，即便選擇了非常相似的企業，由於市場的多樣性，其發展的背景、內在質量也存在著相當大的差別。

這種方法缺少實質的理論基礎作支撐，這就是運用市場法確定目標企業最終評估值局限性所在。僅作為一種單純的計算技術對其他兩種方法起補充作用。

企業價值評估的意義

1、從並購程序看，一般分為目標選擇與評估、准備計劃、分開或協議並購實施三個階段，其中目標選擇與評估是並購活動的首要基本環節，而目標評估的核心內容是價值評估，這是決定並購活動是否可行的先決條件。

2、從並購動機上看，並購企業一般是為獲得管理、經營、財務上的協同效應，實現戰略目標等，但在理論上只要價格合理，交易是可以成交的，因此雙方對標的的價值評估是決定是否成交的基礎，也是談判的焦點。

3、從投資者角度看，要並購企業交易價值有利於己方，但由於雙方投資者信息掌握不充分，或者主觀認識上存在偏差。

因此，在並購過程中，需要對並購企業自身、目標企業及並購後的聯合企業進行價值評估，三者既各自獨立，又相互聯系，缺一不可，共同構成了並購中的企業價值評估，對並購決策的成功起著至關重要的作用。

2. 公司價值評估的主要方法

目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。

1、收益法通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論。

即一項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產並獲得收益的風險的回報率。收益法的主要方法包括貼現現金流量法（DCF）、內部收益率法（IRR）派廳、CAPM 模型和 EVA 估價法等。

2、成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在祥羨隱於任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。

3、市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產一定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業比較法、並購案例比較法和市盈率法。

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在企業價值評估中，由於歷史原因，成本法成為了我國企業價值評估實踐中首選方法和主要方法廣泛使用。但成本法在企業價值評估中也存在著各種利弊。有利之處主要是將企業的各項資產逐一進行評估然後加和得出企業價值，簡便易行。不利之處主要在於：

一是模糊了單項資產與整體資產的區別。凡是整體性資產都具有綜合獲利能力，整體資產是由單項資產構成的，但卻不是單項資產的簡單加總。

企業中的各類單項資產，需要投入大量的人力資產以及規范的組織結構來進行正常的生產經營，成本加和法顯然無法反映組織這些單項資產的人力資產及企業組織的價值。

因此，採用成本法確定企業評估值，僅僅包含了有形資產和可確指無形資產的價值，無法體現作為不可確指的無形資產——商譽。

二是不能充分體現企業價值評估的評價功能。企業價值本來可以通過對企業未來的經營情況、收益能力的預測來進行評價。

而成本法只是從資產購建的角度來評估企業的價值，沒有考慮企業的運行效率和經營業績，在這種情況下，假如同一時期的同一類企業的原始投資額相同，則無論其效益好壞，評估值都將趨向一致。這個結果是與市場經濟的客觀規律相違背的。

成本法、市場法、收益法是國際公認的三大價值評估方法，也是我國價值評謹廳估理論和實踐中普遍認可、採用的評估方法。就方法本身而言，並無哪種方法有絕對的優勢。

就具體的評估項目而言，由於評估目的、評估對象、資料收集情況等相關條件不同，要恰當地選擇一種或多種評估方法。因為企業價值評估的目的是為了給市場交易或管理決策提供標准或參考。評估價值的公允性、客觀性都是非常重要的。

3. 無形資產在評估時哪些方法可以用、哪些方法不適用,理由是什麼

無形資產首先你得明確無形資產的標的--就你公司情況看，無形資產僅早侍只有專利技術或專有技術，你需提供可以確指權屬的證書，比如專利證書、技術驗收報告等文件，只有確指了無形資產後鉛橡才可評估。。另外，目前所看，你可以與評估機構溝通，採用收益法對企業價值進行評估，這樣也可以評估出公司的包含不可確指的無形資產價值，可能要高於成本法的價值，但這一結果需要由投資方取得認可一致槐睜旁。收益法評估需要公司提供收益盈利預測、成本預測等相關資料，一般情況下不會和成本法偏離太大。

4. 股權如何評估

如果有該公司股權的交易案例，時間比較近（如1年內），可以直接參照案例確定；
如果沒有，但是分紅比較穩定，可以用分紅除以期望的報酬率來確定；
如果沒有分紅，也沒有交易案例，就需要比較專業的評估方法，一般有資產基礎法和收益法兩種，資產基礎法就是把公司所有資產的評估值扣除負債評估值得到公司凈資產價值的方法；收益法就是預計這個公司的收益（利潤或者現金流），按照相應的折現率折現，得到公肢族告逗司的價值。在得到公司價值的歷友弊基礎上，乘以所持股份比例，得到股權價值（理論上還需要考慮控股權溢價或少數股折價因素）。

5. 公司價值評估的主要方法

1、相對估值方法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（P/E）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：

市盈率=每股價格/每股收益

市凈率=每股價格/每股凈資產

EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

（其中：企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資）

2、絕對估值方法

股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得碼告到公司股票的內在價值。 股利折現模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。

3、收益法之現金流折現

這是一種較為成熟的估值方法，通過預測公司未來自由現金流、資本成本，對公司未來自由現金流進行貼現，公司價值即為未來現金流的現值。計算公式如下： （其中，CFn: 每年的預測自由現金流； r: 貼現率或資本成本）

貼現率是處理預測風險的最有效的方法，因為初創公司的預測現金流有很大的不確定性，其貼現率比成熟公司的貼現率要高得多。尋求種子資金的初創公司的資本成本也許在50%-100%之間，早期的創業公司的資本成本為40%-60%，晚期的創業公司的資本成本為30%-50%。對比起來，更加成熟的經營記錄的公司，資本成本為10%-25%之間。

公司估值是投融資、交易的前提。一家投資機構將一筆資金注入企業，應該佔有的權益首先取決於企業的價值。

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公司估值啟示與要點：

在進行股票投資時，普通投資者對上市公司進行估值多採用相對估值法，相對估值法通常采跡跡用市盈率（市價與每股收益比率）或市凈率（市價與每股凈資產比率）等指標，而計算市盈率或市凈率指標時，所依據的財務指標主要是每股收益和每股凈資產。

由於核算方法的變化，新准則能顯著改變上市公司的每股收益、每股凈資產等，投資者根據這些指標做出買進或賣出決策，有可能造成不必要的損失。因此，投資者必須重點關注新准則下核算方法有哪些重要遲州明變動。另外，投資者需謹記：

1、市場領先者通常擁有更高的估值。

2、大部分市場只有老大、老二、老三，其它都無足輕重。

3、必須有成長計劃讓公司業務超越目前狀態，從而維持估值。

4、根據創建（復制）的成本來估算公司價值是愚蠢的行為。真正的價值在於顧客、收入、成長前景，而不是公司創建時花了多少錢。

6. 目前主流評估資產價值的方法包括

資產評估有三種主要方法：成本法、市場法和收益法。目前對於技術型無形資產的評估，基本上套用了上述辦法，目前處於探索和試用階段，理論和方法都不夠成熟。但是，了解和掌握這些方法，對於技術買賣雙方、技術經紀人有一定必要性，從長遠看，對技術商品開發、交易和管理的規范化也有重要意義。
1.概念
市場法：也叫比較法、市場比較法，是指通過將評估對象與可比參照物者纖尺進行比較，以可比參照物的市場價格為基礎確定評估對象價值的評估方法的總稱。
收益法：是指通過將評估對象的預期收益資本化或者折現，來確定其價值的各種評估方法的總稱。
成本法：是指按照重建或者重置被評估對象的思路，將重建或者重置成本作為確定評估價值的基礎，扣除相關貶值後，以此確定評估對象價值的評估方法的總稱。
2.應用的必備條件
市場法：
①評估對象具有可比參照物且具有公開、活躍的交易市場；
②有關交易的必要信息可以獲得。
收益法：
①評估對象的未來收益可以合理預期並用貨幣計量；
②預期收益所對應的風險能夠度量；
③收益期限能夠確定或者可以合理預期。
成本法：
①評估對象可以正常使用或者在用；
②評估對象能夠通過重置途徑獲得；
③評估對象的重置成本以及相關貶值能夠合理估算。
3.基本步驟
市場法：
①選擇參照物；
②在評估對象與參照物之間選擇比較因素；
③指標對比和量化差異；
④分析確定已經量化的對比指標之間的差異；
⑤綜合分析確定評估結果。
收益法：
①搜集或驗證評估對象未來預期收益相關的數據資料，包括資產配置、生產能力、經營前景、產品結構、銷售情況、歷史和未來的財務情況、行業水平、經營風險等；
②測算評估對象的未來預期收益；
③測算評估對象預期收益持續的時間；
④測算折現率或資本化率；
⑤合理使用折現率或資本化率將評估對象未來的預期收益折算成現值；
⑥分析確定評估結果。
成本法：
①確定評估對象，估算重置成本；
②確定評估對象的使用年限；
③測算評估對象的各種損耗或者貶值額；
④測算評估對象的價值。
4.運用的基本參數
市場法：評首高估單項資產時，應該考慮的可比因素
①資產的功能；
②資產的實體特徵和質量；
③市場條件；
④交易條件。
評估企業價值時，應該考慮的可比因素：行業（業務）標准和財務標准。
收益法：收益額、折現率和收益期限。
成本法：資產的重置成本、資產的實體性貶值、資產的功能性貶值和資產的經濟性貶值。
5.具體的評估方法
市場法：交易案例比較法和上市公司比較法適用於企業價值評估，直接比較法和間接比較法適用於單項資產評估；而直接比較法可以演變成現行市價法、市價折扣法、功能價值類比法、價格指數、成新率價格調整法和價值比率法等，其中價值比率法適用於企業價值評估。
收益法：
①針對評估對象未來預期收益有無限期的情形劃分，可以分為有限期和無限期的評估方法；
②針對評估對象預期收益額的情形劃分，可以分為等額收益評估方法、非等額收益評估方法。
成本法：成本法的各個參數有不同的具體方式來估算，還可以直接通過綜合成新率直接估算。重置成本有：
①重置核演算法；
②價格指數法；
③功能價值類比法（生產能力比例法和規模經濟效益比例法）；
④統計分析法。
資產實體性貶值有：
①觀察法；
②使用年限法；
③修復費用法。
資產功能性貶值有：估算功能性貶值時，主要根據資產的效用、生產加工能力、工耗、能耗、物耗等功能方面的差異造成的成本增加或效益降低，相應確定功能性貶值。
資產經濟性貶值有：
①間接計演算法；
②直接計演算法。
綜合成新率的計算可以通過現場勘察、查閱資產的歷史資料，向操作人員詢問資產的使用情形、維修保養情形等，對所獲得信息進行分析後綜合確定的成新率。在評估實踐中，綜合成新率可以通過將年限成新率和勘察成新率加權平均得到。
6.局限性
市場法屬於比較客觀性的方法，但目前我國市場對諸如企業價值等資產的認知和反映仍會受到非理性因素的影響，影響評估專業人員在豎差使用市場法進行資產評估的過程中就需要特別關注可比案例和評估對象在風險、收益方面的差異，深刻把握當前市場的價格和資產價值的差異，避免用價格取代價值，對可比參照物的選擇要謹慎。
收益法是從資產的獲利能力角度來確定資產的價值，如果該資產沒有收益或收益無法用貨幣計量以及風險報酬率無法計算，那麼該資產無法使用收益法評估。另外，收益法的操作含有較大成分的主觀性，如對未來收益的預測，對風險報酬率的確定等，從而使評估結果較難把握。
成本法是資產評估中最為基礎的評估方法，但由於成本法的理論基礎是成本價值論，使用該方法所測算出的企業價值無法從未來收益的角度反應企業真實能為其投資者或所有者帶來的收益。尤其是對於輕資產的企業而言，如果使用成本法進行評估，很難將賬面沒有記載的各類無形資產算入評估資產的價值之中，因此用成本法評估得到的評估值可能與收益法、市場法得出的結果差異極大。
法律依據
《中華人民共和國資產評估法》
第二條
本法所稱資產評估（以下稱評估），是指評估機構及其評估專業人員根據委託對不動產、動產、無形資產、企業價值、資產損失或者其他經濟權益進行評定、估算，並出具評估報告的專業服務行為。

7. 資產評估中如何知道某種情況下交易案例是正常交易還是非正常交易

資產評估是指由專門機構和人員，依據國家規定和有關資料，根據特定的目的，遵循適用的原則和標准，按照法定的程序，運用科學的方法，對資產進行評定和估價的過程沖叢。是指評估機構及其評散腔櫻估專業人員根據委託對不動產、動產、無形資產、企業價值、資產損失或者其他經濟權益進行評定、估算，並出具評估報告的專業服務行為。
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8. 誰有用三種方法對無形資產進行評估的案例

無形資產評估的方法
無形資產評估方磨者法直接關繫到評估結果,我國無形資產評估實踐中,往往由於不能運用科學的方法,造成較大的誤差,要深入研究各類無形資產的評估方法,借鑒國瞎源薯外先進經驗,綜合我國評估工作的具體實踐加以創新。現行的無形資產計算方法主要有市價法、收益法和成本法三種。
1、市場價值法。該法根據市場交易確定無形資產的價值,適用於專利、商標和版權等,一般是根據交易雙方達成的協定以收入的百分比計算上述無形資產的許可使用費。該法存在的主要問題是:由於大多數無形資產並不具有市場價格,有些無形資產是獨一無二的,難以確定交易價格,其次,無形資產一般都是與其他資產一起交易,很難單獨分離其價值。
2、收益法。此法是根據無形資產的經濟利益或未來現金流量的現值計算無形資產價值。諸如商譽、特許代理等。此法關鍵是如何確定適當的折現率或資本化率。這種方法同樣存在難以分離某種無形資產的經濟收益問題。此外,當某種技術尚處於早期開發階段時,其無形資產可能不存在經濟收益,因此不能應用此法進行計算。
3、成本法。該法是計算替代或重建某類無形資產所需的成本。適用於那些能被替代的無形資產的價值計算,也可估算因無形資產使生產成本下降,原材料消耗減少或價格降低,浪費減少和更有效利用設備等所帶來的裂衡經濟收益,從而評估出這部分無形資產的價值。但由於受某種無形資產能否獲得替代技術或開發替代技術的能力以及產品生命周期等因素的影響,使得無形資產的經濟收益很難確定,使得此法在應用上受到限制。