❶ 被嚴重低估和歧視了！復星醫葯的實力遠超市場想像，完全不輸恆瑞
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既然咱們前面這么多天都在講疫苗，那肯定不能漏了復星，要說這次新冠疫苗，誰的覺察能力和行動速度最快，肯定就是復星了。
不過，事情發展到今天，結果是有點出人意料的，自研的幾個國產廠家，不論技術路線是滅活還是重組蛋白亦或者是腺病毒載體，都上市了，而起了個大早，搞代理的，不論復星的mRNA還是康泰的腺病毒，好像都有點趕了個晚集的意思。
咱們在此，現解讀一下，所長對復星的mRNA疫苗看法。
根據此前公布的新冠疫苗產能數據，國葯集團今年產能能達到30億劑；科興中維超20億劑；康希諾有望今年達到7億劑、智飛今年將生產5億劑；康泰的滅活年產能為2億劑，最大可提升至6億劑；醫科院產量將達5億至10億劑。
也就是說，國內的新冠疫苗年產能，今年可以達到70億，先不論夠不夠，至少，國內疫苗已經不像之前那樣緊迫了，甚至，還能出口給別的國家。
在這樣的大背景下，復星的疫苗，是有點劣勢的，首先，他的疫苗是進口的，價格較貴，698元/針，我們知道，目前國內的新冠疫苗，都由政府出錢采購，以前滅活給的100多塊錢/支、重組給的幾十塊錢/支（滅活成本較重組蛋白稍高），後來又調成了，全都幾十塊錢/支。
幾十塊錢采購成本的疫苗已經足夠使用了，所長認為，國家應該不太有動力，再去采購好幾百塊錢/支的疫苗，況且，復星這個疫苗是代理的，數量還沒有保障，假設很多居民打了第一針，遲遲沒有第二針，那就完犢子了。
等復必泰上市，應該極難成為政府采購的一類苗，不過，由於海外已經大范圍接種，不論安全性還是有效性都非常不錯，因此，所長認為，很有可能，復星的復必泰會成為自費的二類苗。
那可能就有朋友問了，這樣還有人打么，政府的免費苗不香么？為啥要打自費苗呢。
一定要切記，你不代表全世界，還記得之前咱們講的智飛么？智飛自研的成人使用肺結核疫苗上市了，肺結核的治療方法是，四款抗生素聯用，吃至少半年，這四款葯，基本版，都是免費的，可以去相關的醫務人員那裡領（畢竟結核是傳染病）。
不過，有免費的，自然也就會有自費的，當你去領免費結核葯的時候，一些醫務人員就會給你推薦，要不要使用這種葯，吸收更好，價格是xxxx。
復星的疫苗作為最先進的技術，比起國內的滅活、重組，還是有不少優勢的，更何況，現在學術界也公認，新冠會流感化，今年打過疫苗的，明年大概率葯重新打，一直到把新冠徹底消滅。
那麼，復星的苗好處就自然凸顯了出來，尤其是那些要出國的人群，即便多1%的保護率，可能都會心甘情願地掏這個錢。
更何況，復星還有港澳台的代理權不是，今年1月， 復星的苗已於中國香港獲認可作緊急使用，今年3月，也分別被使用於中國香港、中國澳門的政府接種計劃。至今，香港已經向復星采購750萬、澳門40萬、台灣1000萬，復星共計賣出了1790萬劑。
再說了，復星還能學學康泰，給輝瑞提供產能呀，要知道，很多國家，比如非洲那邊，苗影子都還沒有見到，國內產能有保障，但站在全球來看，還是產能不足的。
因此，也不能一桿子把復星打死，認為他本次代理的復必泰就這么撲街了，不一定。
況且，還記得我們之前講的康泰么，雖然康泰代理的阿斯利康腺病毒載體疫苗目前和復星處於同樣的問題（起了個大早，趕了個晚集），但其實，比起這代理疫苗能賺取的收入，所長認為，更重要的是，康泰得到了阿斯利康腺病毒載體疫苗的技術。
同樣，復星這次的mRNA疫苗，賺錢是一部分，更重要的是，其獲得了國內獨家開發這款疫苗的技術，今年五月，復星公告，要和BioNTech 投資設立合資公司，實現 mRNA 新冠疫苗的本地化生產及商業化，預計年產能達 10 億劑。如果新冠合作得好，很有可能，雙方未來也會就B公司的其他研發產品進行合作。
沃森未來的想像力，很大一部分是靠艾博合作獲得的mRNA技術轉移撐起來的，但是，艾博的底蘊與積累，比起德國的B公司，還是差了不少。
復星，不出意外，新冠疫苗只是其初入疫苗業的一次試水，今後，必然大舉進攻疫苗產業。
而mRNA技術，本就是一個平台型的技術，掌握這款技術，就能快速、高效地做出很多疫苗，甚至，可以用這款技術研發抗癌葯。
咱們可以看一下B公司基本mRNA技術的研發管線：
mRNA疫苗，國內跑得最快的，是復星，其技術來源於引進。而，CAR-T療法，國內跑得最快的，還是復星。
今年6月22號，復星與凱特公司（爸爸是吉利德）合資創立的復星凱特旗下的CAR-T療法成功上市，這是國內首個CAR-T療法，至於CAR-T是什麼，感興趣的朋友可以通過傳送門進行閱讀，《價值事務所》之前給大家講過，這里就不再復述了：恆瑞醫葯的大機會！核爆級新品PD-1有望快速放量！及風險提示
和mRNA一樣，復星不僅拿下了這款療法在大陸及港澳台的代理權，也獲得了相應技術轉移，這款療法在2020年，全球銷售額為5.63億美金（約合人民幣36.6億）且呈不斷增長的趨勢，而國內淋巴瘤群體本就很大。
因此，復星有望通過其先發優勢，獲得不錯的收益。
這款療法上，復星目前唯一的競爭對手是葯明巨諾（葯明康德和巨諾公司成立的合資公司），葯明家的產品也已經申報上市，不出意外，今年下半年獲批。
其實，仔細翻看復星的管線，布局了非常多前沿的技術、前沿產品，或通過收購，或成立合資公司引進，或自研，總之，基本第一梯隊的技術和產品，統統都會有布局。
現在的mRNA、CAR-T療法，之前的達芬奇手術機器人，做醫美器械的復銳醫療....
平時你不會留意，當一個什麼風口被市場炒起來的時候，矣，市場突然發現，復星早就布局了，於是復星的市值水漲船高。
為什麼呢？
其實，復星的本質， 是一家披著醫療企業的皮的一級醫療投資基金 。
至少，所長本人是這么理解的，如果帶著這個視角去看復星，你就能看懂他的布局了，最前沿的，他都有布局；國際化，他一直在做（畢竟要從全球買買買、賣賣賣）；不論現在能不能貢獻收益的，只要未來可期，他都會做！
一邊是好東西不斷買買買，變成自己的；一邊是，不能完全控制的公司以及未來很難對自己內部現有的公司產生幫助的，賣賣賣（比如之前出售先聲葯業的股權賺了一大筆）；一邊做著自研，另一邊又做著代理；一邊在積極引進，一邊又瘋狂出海。
好東西收過來，通過自己的運作，使之變得更好，如果可以和旗下其他企業產生協同作用，那就留著，不能產生或者不能全受自己控制，時機到了，則賣掉。
我們可以看到，驅動復星業績增長的主要動力，簡直反映的是，國內醫葯產業變化。
很多年前，公司的增長靠醫葯流通（物流）、分銷以及仿製葯；漸漸地，發展成仿製葯加醫療器械（醫葯流通已經完成了他的使命）；到了近兩年，公司早年布局的創新葯開始逐步兌現，未來主要的增長該是創新葯+醫療器械（仿製葯驅動增長的日子基本已經結束）；再過幾年，等公司旗下孕育已久的醫療服務將真正的爆發，也許將成為創新葯+醫療服務負責增長...
不過，正是由於復星似一級醫葯基金一樣的布局，他的增長，從來都不是穩健的，甚至中途會出現反復或者不增長的時候，因此，他的持股體驗相當之差，可以說是反復過山車。
當市場情緒不好的時候，就會看復星哪裡都不順眼，覺得他這也有那也有，非常的不專一；當市場情緒高漲的時候，就會覺得復星哪裡都好，還是覺得，他這也有那也有，太具有前瞻性了！
不過，即便 歷史 上他反復坐過山車，但底部一直是向上抬的。如果咱們不論收益的持續穩定增長，而論的是，長久增長，要是站在這個角度看，其實復星比恆瑞模式，更長久，抗風險能力也會更強。
復星的本質，是一家一級醫葯投資基金，大家可以理解成：由一群做醫療實業的人擔任基金經理和研究員組成的一級投資基金，以做實業的心態，來做投資。
如此，咱們方能更好的看明白復星旗下亂七八糟的業務、幾十上百家子公司。也能更好的了解，自己是否適合復星，不同的投資人，適合他的公司，是不一樣的。
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