固收產品如何展望

Ⅰ 「固收類」產品，收益卻並不固定！這些知識你一定要知道

這個說法完全是錯誤的，大家一定要小心，固收類產品可不全是保本保息啊，今天就給大家科普一下這類產品的特性，看看到底怎麼樣？值不值得投資？

首先固收類產品並不一定是保本保息，而是需要分不同的產品才能確定，這個咱們一會兒要講到，但是有一點可以肯定，固收類的產品相較於其他產品，風險還是相對較小，保本保息的概率會高一點，但是可並不一定會完全保本且保息。

按照產品種類的不同，固收類的產品分為四個類別，分別是存款類、債券類、基金類和理財類，這些產品類別中，存款類和債券類是完全保本的，但是基金類和理財類就不一定了。

其中存款類的產品大家就非常熟悉了，比如定期存款、大額存單、結構性存款等等，是比較常見的存款工具，之前的節目中咱們也多次講過，今天就不多介紹了。

第二類債券方面，可分為國債和企業債兩大類，相較於大家熟悉的國債，企業債的安全性就完全與企業的信用有關，存在一定的信用風險，但是總體來說風險可控，違約的概率相對較小。

而剩餘的基金類和理財類，就完全不是那麼回事了，下面就給大家詳細地講一講。

先說基金類，按照基金分類不同，可以分為貨幣類、債券類、指數類和股票類，其中貨幣類和債券類因為市場波動比較小，一般就會被認為是固收類基金，其中我們熟悉的銀行的零錢理財、支付寶的余額寶、微信的零錢通等，都屬於這一類。

這類產品雖然市場波動比較小，收益也相對穩定，但是隨著市場的不斷變化，潛在的風險還是存在的。

所謂固收類理財完全是由其所投資的領域決定的，一般來說一款產品投資於存款、債券等債券類資產的比例不低於80%，就可以被認為是固收類產品了，不過反過來說，固收類產品還有20%的資產可以投資於股票、期貨等權益類產品，那麼在市場環境不太好的情況下，如果所投資的股票等領域虧損嚴重的話，還是會拖累理財產品的整體收益，甚至會出現虧損的。

總之隨著資管新規的出台，再加上最近外部投資市場的不斷變化，過去躺著賺錢的時代已經過去，當年號稱一定賺錢的「固收類」理財也不那麼靠譜了，這個時候就要求我們一定要提高自己的認知水平，在充分了解自己所投資的產品後再下手才行。

那麼對於固收類產品，你了解多少呢？你認為值得投資嗎？

感謝大家的支持和認可。

大家如果對投資理財感興趣的話，歡迎訂購我的專欄《小白財商培養計劃》，相信通過本系列視頻的系統學習，大家一定會對傳統的金融知識有一個全新的認識，最關鍵的是讓大家對於理財習慣有全新的理解。

Ⅱ 固收類理財產品是什麼

固定收益理財產品，顧名思義，是指有固定收益的理財產品。對於固定收益理財產品，其預期收益鎖定在一定范圍內，但產品的風險依然存在。在可控風險范圍內，按約定收益兌現。
在風險無法控制的情況下，本金和收益仍可能面臨損失。 固定收益理財產品的種類非常豐富。很多產品風險不是很大，收益率也比較好。他們是目前投資理財的主戰場。無論是保守投資者還是激進投資者，固定收益理財產品都值得考慮。
拓展資料：
一、投資理財實施後，投資者應至少每半年進行一次全面盤點和盤點，以便根據宏觀情況和自身實際情況做出相應調整；還要注意收益率和時間的匹配。我們不能用長期的財務管理來實現短期的財務目標，也不能用短期的財務手段來完成長期的財務任務。
二、此外，在宏觀金融形勢動盪的環境下，必須拒絕杠桿操作，即從金融機構或個人融資擴大投資規模以增加投資收益，這不僅需要隨時承擔貨幣緊縮帶來的經濟放緩損失的風險，還會因可能出現的利率上升而大幅增加資金成本、大幅降低收益。
三、大多數破產或凈資產為負的破產都是由杠桿造成的。筆者認為，目前已進入加息周期，適合投資中短期固定收益理財產品，謹慎投資長期固定收益產品。因為加息不僅會導致股市下跌，還會對債券市場產生很大的影響，尤其是對長期固定收益債券。
四、投資理財實施後，投資者應至少每半年進行一次全面盤點和盤點，以便根據宏觀情況和自身實際情況做出相應調整；還要注意收益率和時間的匹配。我們不能用長期的財務管理來實現短期的財務目標，也不能用短期的財務手段來完成長期的財務任務。此外，在宏觀金融形勢動盪的環境下，必須拒絕杠桿操作，即從金融機構或個人融資擴大投資規模以增加投資收益，這不僅需要隨時承擔貨幣緊縮帶來的經濟放緩損失的風險，還會因可能出現的利率上升而大幅增加資金成本、大幅降低收益。大多數破產或凈資產為負的破產都是由杠桿造成的。

Ⅲ 「固收+」基金，投資者該如何選擇

近年來，「固收+」產品無疑是投資者中的「寵兒」。面對琳琅滿目的「固收+」基金，投資者該如何選擇？業內專家表示，不妨關注在固收、「固收+」方面綜合實力較強管理人的產品。

開年以來的市場並未迎來令人期待的「春季行情」，隨之而起來的卻是波動不斷，讓投資者真正領略到了市場的「真性情」。低谷之中，不少人開始企「穩」，將眼光聚焦於風險偏好較低的「固收+」產品，掀起一股新的浪潮。

實際上「固收+」是一種投資策略，廣義上講它是指以絕對收益為投資目標，在配置優質債券獲取基礎收益的基礎上，尋找多種策略中確定性較強的機會，在承擔較小波動的前提下，提高產品的整體收益。

盈米且慢平台在2017年初上線了一個「固收+」組合，也就是被廣大的投資者所喜愛和熟悉的「穩穩的幸福」。從這個組合的數據來看，2017年1月上線到現在，近5年的時間里，組合的滾動中365天持有的正收益概率是100%，而年化收益達到7.13%。可以說，「固收+」策略是一個比較適合穩健理財客戶的高性價比策略。。你也可以網路下。

Ⅳ 固收類產品的營銷切入點包括

主要包括偏債混合型基金、一級債基、二級債基、可轉債基金等。
固收類產品的營銷切入點，定期開放基金和持有期基金均對贖回時間做出了限制，投資者一般需要持有該基金滿足一定時間限制後才能贖回。而普通開放基金，持有人在交易時間內可以隨時買入，隨時賣出，因此尤其適合對流動性要求比較高的投資者。
普通開放基金每個交易日都會發布凈值，定期開放基金在首個封閉期時是每周公布一次凈值，一般是每周五晚上公布，當第一個封閉期結束後就會每個交易日公布凈值。

Ⅳ 固收類產品的推薦順序

銀行存款、保證收益型銀行理財、保本固定收益憑證、國債與地方債、公司債、國債逆回購、P2P。
所謂固收產品，一般是指本金有安全性，同時又有一定收益的產品。因此，一般人的印象中，固收類理財產品的回撤都會比較小。但最近有媒體報道了今年很多「固收+」基金產品凈值出現大幅回撤的情況，其中，有些二級債基和偏債混合基金今年以來最大回撤在10%以上，個別回撤還達到了15%。這意味著，如果用戶從高點買入，現在浮虧了15%。
這么高的回撤，讓人很難跟「固收+」產品宣傳的穩健理財掛鉤，跌這么多，好意思說穩健么？所以，大家有意見是非常正常的，畢竟今年滬深300指數的最大回撤也不過是14.41%。
為什麼「固收+」產品的表現和大家對它們的期待不一致呢？主要原因在於市場上對於「固收+」的定義和宣傳是不清晰的。
不同於基金類型，「固收+」是沒有監管機構的明確定義的。一般是把主要投資穩健的債券類資產，少量投資股票、定增、打新、可轉債等風險資產的產品或者策略稱為「固收+」。

Ⅵ 固收+的看法有哪些

固收+的看法：從產品類屬看，採用「固收+」策略的產品並無一個明確的區隔，這類產品多分布在偏債混合、靈活配置混合等各種產品中。

「固收+」產品追求的是中長期穩定增值的絕對收益，與傳統基金跟隨市場行情，通過拼排名看業績的有本質不同。僅以業績排名無法評判產品業績，尤其是短期排名，短期業績能夠打榜的通常是相對激進策略的產品。

性質須知

1、適用於厭惡高風險，整體風險承受能力較低的投資者，但是也要注意上面說的，固收 +產品風險相對較低，但並不是完全不會虧損。

2、基金投資時間偏向於中長期，不過分關注短期業績表現。

3、注重資產配置的投資者，「固收+」投資策略本質上也是一種資產配置，因此如果傾向於資產配置，但又不知道如何選擇的投資者，就可以考慮這種產品。

Ⅶ 如何看懂屈慶的固收研究思維

屈總的這篇報告客觀系統，邏輯清晰，尤其對於像我一樣剛剛接觸固定收益市場的新人來講，是一個建立起自己的邏輯的非常好也是非常基礎的學習材料。這篇研報中很經典的是對於很多基礎知識的梳理與總結，同時有助於我們建立起自己對於宏觀微觀以及信用利率的分析框架與體系，這對於我們在未來分析市場，甄別賣方研報結論來講是很必要的一項功課。但是由於撰寫時間的原因，有些關於央票以及外匯占款的內容似乎與目前市場不符，我們更多的是從歷史中把握規律，理解其中的邏輯，建立起自己的分析體系。

流動性專題
學習11年流動性專題，並結合16年流動性專題，兩者相互補充。

12年以後，隨著外匯占款的不斷下降，央行從數量型調控為主過度到價格型調控為主，同時影響流動性的因素也愈加復雜，因此對流動性的預判和把握愈加重要，屈老師從七個不同的維度研究與分析了影響流動性的因素，11年的一系列流動性報告與16年的一系列流動性專題有些重合的部分，但是各有千秋，在整體的思路和框架較為一致的基礎上，我個人覺得11年的專題將基礎知識闡述的更加詳盡，同時也有利於我們這些入行較晚的後輩回顧歷史，使思維更加一脈相承。16年的很多報告更加精煉，同時更符合目前的市場趨勢，有利於我們把握固定收益市場時代的脈搏。我傾向於將兩者結合起來學習。

具體邏輯如下：

在看這7篇專題中我建議與2016年華創債市培訓合集中的部分內容結合起來學習，具有相互補充的效果。在學習7篇專題之前，建議先學習《合集》中《剖析流動性——錢是什麼？》（P69-P76）這部分用淺顯易懂的語言闡釋了什麼是流動性。

第一篇：首先從央行公布的金融統計報表來闡述流動性的問題。對我而言這篇最重要的是讓我了解央行資產負債表中一些晦澀科目的定義和構成，以及這些科目的勾稽關系、彼此之間如何相互挪騰。對我而言，這部分我會抓大放小，對於重要科目重點學習與分析，非重要科目暫且忽略。這部分請結合合集中《剖析流動性——從央行報表解讀流動性》（P92-P113)這一部分。

第二篇：主要講了法定準備金率以及超額准備金率對於流動性的影響。這篇對我的啟示還是很大的，無論是從基礎知識的完善還是從邏輯關系的建立都使我有很大收獲。由於時代的變遷，可能央票和外匯占款這兩部分並不是很適用目前的市場情況，但是對我這個沒經歷過銀行間市場的新人來說，學習這些也是一種了解債券市場歷史的方式。

第三篇：外部流動性在近幾年不管是對中國金融市場還是貨幣市場投對中國的貨幣政策產生了非常大的影響，因此這篇主要從美元的角度來研究外部流動性的問題。但是我覺得811匯改後一些分析美元的思路或許有些變化，所以沒有完全局限於本文的分析思路，更多的從這篇學習些基礎知識。

第六篇：是從典型貨幣匯率變動來看國際資本流動。本篇是結合第三篇一起來看的。本篇建議與合集中《流動性與匯率研究體系》（P77-P91)一起學習。

第四篇：探討了流動性因素在各類調控監管因素下所可能發生的變化，從約束銀行的外部監管要求變化非信貸類業務經營狀況以及表外業務狀況變化，同時對理財運作機制進行解析。這一篇我覺得更重要的了解相關監管指標的構成等基礎知識以及回顧下政策發展歷史，對於監管方面的影響，我們還是要不斷的跟隨政策變化才能順勢而為。此部分請結合合集中《低利率環境下理財賬戶的債券配置策略》，這部分比較建議大家多多參考合集中的內容，它是針對2016年的市場狀況闡述並分析的理財賬戶的債券配置策略，更貼近目前的市場狀況，對2016年的投資策略有更強的指導意義。

第五篇：前四篇分別從央行的金融系列報表，銀行間流動性外部流動性以及政策面對於銀行流動性的影響，而本篇則著重討論貨幣乘數的問題。我覺得這篇對我來講收獲是很大的，在分析市場的時候我們也總會提到M1,M2以及貨幣乘數，而這篇文章讓我建立起一個比較客觀的體系，這樣面對M1、M2等數據的變化可以逐漸建立起自己的分析邏輯，形成自己的判斷依據。此部分請結合合集中《剖析流動性——M2與社融》（P114-P119）這一部分進行學習，合集中增添了M2與社融增速的關系，更值得我們目前借鑒和學習。

第六篇：如上所述，和第三篇一起學習。本篇建議與合集中《流動性與匯率研究體系》（P77-P91)一起學習。

第七篇：從企業資產負債表來看企業所出現的資金困局。本文從微觀的角度，即從企業自身流動性的角度來闡述，我覺得對我收獲也是很大的。尤其是最近信用違約事件頻發，本文給了一個系統分析的框架，但是很多例子和分析是根據當時的情況來講的，所以還是著重看思路。

其他經典
學習其他經典專題。

這一部分我共總結了16個專題，其中以四個小專題為例，分析下主要內容以及我的收獲：

1.四季度避險貨幣走強，國內資本流入壓力將緩解----從典型貨幣匯率變動看國際資本流動。

主要內容：闡述典型貨幣匯率的變動對於國際資本匯率變動以及中國資本流入的影響。

2.滯漲末期優配防禦性信用債-----從美林投資鍾看信用債行業的配置。

主要內容：闡述行業輪動在股票市場的反映以及投資時鍾下的行業景氣度輪動。

3.信用風險尤存，流動性溢價是機遇-----信用利差驅動力分析及預測。

主要內容：闡述信用債利差驅動因素與利率債利差驅動因素的差別。本研報對於目前的市場也有很重要的指導意義，有助於我們研究哪些因素對於信用利差走擴有比較重要的影響以及各個因素對於長短以及短端利差的影響方向。

4.從跑馬圈地到精耕細作——轉型中商業銀行債券配置時點後移。

主要內容：與目前的市場狀況並不是很相符，但是其中一部分是從資產負債和流動性管理角度探尋銀行配置一般特徵，值得研究，其他部分可以著重參考邏輯。

合集中的經典專題：

1.《資管投行化下的資產創造新時代——華創債券類固收產品介紹》(P136-P178)

主要內容包括：私募EB，IPO打新，高分紅股票，企業ABS，分級A等。

這一部分也是對我來講收獲很大的部分，既闡述了基礎知識又包含了16年最新的相關政策，同時還結合了很多案例。

2.《華創債券信用分析體系》(P178-P233)

這一研報是對於《宏觀，微觀，到精耕細作——華創利率及信用分析方法研究體系》中信用債體系研究的印證與補充，主要補充了關於目前我國信用債市場的狀況，以及鋼鐵、房地產、城投企業分析框架，同時由於今年信用違約事件頻發，又增添了部分違約案例解析，最後是新形勢下的信用分析展望。

策略研究
學習2008年-2014年投資策略研究。

在學習了基礎知識和相關專題的基礎上，再來看歷史幾年的策略研究，會更加事半功倍。

以上就是我對於屈慶老師研報的學習思路與學習體系，希望能給各位大佬和前輩們帶來一點點幫助，同時作為銀行間新人，闡述的不對的地方還請多多包涵和指教。最後祝大家工作順利，生活愉快~

Ⅷ 中信證券：2021年資本市場十大展望

過去的2020年極不平凡，即將到來的2021年撲朔迷離，在這個跨年的時刻，中信證券(港股06030)研究部根據全面客觀的研究成果，重磅推出2021年資本市場十大展望，希望能為您帶來一些思考和啟示。

展望一：中國權益投資的黃金十年已經開啟，預計2030年A股上市公司超過6200家，總市值規模達到210萬億。

未來十年將是中國資本市場波瀾壯闊、蓬勃發展的黃金時間窗口，原因有三：

第一，中國經濟持續 健康 增長，將不斷催生出大量優質企業，推動A股基本面不斷改善。中國經濟結構調整提速，高質量發展的特徵日益凸顯，新興行業的佔比提升將全面改善市場估值體系。

第二，資本市場改革加速推進，將夯實直接融資體系的制度基石，顯著提升投融資效率。全面注冊制打通一二級市場，退市制度推出加速優勝劣汰，金融開放不斷邁向更高水平。上市門檻外升內降，加上「新經濟」的中概股集中回歸，優質的成長標的將在中國資本市場集聚。

第三，國內外增量資金將趨勢性增配中國權益資產。中國經濟的全球佔比不斷提升，核心資產表現優異，全球增配A股的趨勢將持續增強。資管新規約束下，理財等類固收產品的預期收益率不斷下行；「房住不炒」政策定調下，房地產的投資屬性顯著下降，權益資產的相對吸引力將顯著增強。國內居民部門的資產配置中，權益資產的佔比將趨勢性提升。

在不斷涌現的優質企業、更有效率的資本市場、持續入市的增量資金三大因素共同作用下，中國權益投資的黃金十年已經開啟，預計2030年末A股上市公司將超過6200家，總市值規模達到210萬億。

展望二：預計2021年中國GDP增速為8.9%，將依然是增速最高的主要經濟體。2030年中國名義GDP規模將達200萬億，超越美國成為全球第一大經濟體。

預計2021年中國GDP增速為8.9%，發達經濟體8國集團GDP增速為4%，中國將依然是全球增速最高的主要經濟體。基數效應下，各季增速「前高後低」，主要動力來自於消費和製造業投資。寬松政策將溫和回歸常態，預計2021年社融同比增速緩慢回落至11%~12%，財政赤字率適度下調到3.2~3.3%。

全球經濟錯位復甦，中國領先歐美，而歐美領先其它經濟體。預計2021年全球新冠疫苗供應量50~55億劑，可滿足約26億人接種，發達經濟體接種進度快於新興經濟體。海外政策依然寬松，預計2021年美日歐三大央行凈擴表規模2.2萬億美元，歐美財政刺激計劃規模約合1.8萬億美元。

未來十年中國將成為全球經濟增長的最重要引擎。預計中國在2021年的 社會 消費品零售規模將超過美國，2025~2030年間GDP將超越美國，2030年中國名義GDP規模將達到200萬億，全球佔比約為22%，超越美國成為全球第一大經濟體。

展望三：預計2021年全面注冊制和退市新規落地，A股IPO上市650家，融資規模5500億，退市40家。預計2022年起A股退市率將維持在2%左右，優勝劣汰將明顯提速。

主板注冊制改革條件已經成熟，預計2021年上半年正式落地，三季度首批主板注冊制公司發行。預計2021年全市場IPO上市約650家，從各板塊排隊公司數量判斷，增量IPO仍主要由創業板和科創板貢獻。預計全市場IPO募資規模約5500億，其中主板800億，創業板2400億，科創板2300億。在宏觀政策溫和回歸常態、增量資金持續流入A股、發行主體選擇上市時機的背景下，預計IPO融資對市場流動性的沖擊有限。

退市制度改革已經開始徵求意見，或將於2021年初正式推出。預計2021年A股被動退市公司約40家，過渡期後，預計A股退市率將從2022年起維持在2%左右，優勝劣汰將明顯提速。

展望四：預計2021年A股凈流入資金7500億，機構化趨勢將加速。未來5年，外資和公募持股市值將分別達到8.3萬億和9.1萬億，是增量機構資金的最大來源，專業機構的持股佔比將超過30%。

預計2021年A股凈流入資金7500億。其中，凈流入資金主要包括：權益類公募9500億，北上資金2000億，保險權益2000億，理財子權益1000億，私募及兩融等1500億。凈流出資金主要包括：IPO資金分流5500億，產業資本減持凈流出3000億。

未來5年，國內居民和海外資金將趨勢性增配A股，國內居民增配機構產品的佔比將持續提升。專業機構在A股流通市值的持股佔比將明顯上升，散戶持股佔比將快速下降。

預計A股2025年末的自由流通市值將達到105萬億，其中，專業機構的持股佔比將從當前的21.5%提升至30.5%，產業資本的持股佔比將從50%下降至47.5%，而散戶的持股佔比將從28.5%下降至22%。

未來5年，外資和公募是增量機構資金的最大來源。到2025年末，預計公募的持股市值將從當前的4.1萬億提升到9.1萬億，佔比提升至8.7%；隨著A股納入國際指數的因子權重進一步提高，外資持股市值將從當前的2.8萬億提升到8.3萬億，佔比提升至8%；私募的持股市值將從當前的2.1萬億提升到4.5萬億，佔比提升至4.1%；保險的持股市值將從當前的1.6萬億提升至3.7萬億；銀行理財子的持股市值將從當前的0.3萬億提升至1.8萬億。

展望五：預計2021年資管新規不會再全面延期，居民資產再配置將提速，權益資產依然是最重要的配置方向，超萬億資金將借道機構產品流入A股。

資管新規的過渡期2021年結束，預計不會再全面延期。現金管理類理財新規落地後，發展方向將基本對標貨幣基金，預計會影響約5.4萬億的存量產品，這些產品的資產端將轉向短久期、高評級的品種，預期收益率將快速下行。其它受資管新規到期約束的產品，也將經歷類似的收益率下行和規模壓縮的過程。

在固收類產品收益率下行和「房住不炒」的定調下，2021年國內居民資產再配置的選擇中，權益資產依然是最重要的配置方向。預計2021年將有超過萬億的居民資金通過公募、保險和銀行理財子等機構產品渠道流入A股。

展望六：預計2021年上半年全球大宗商品價格漲速較快，未來3年中樞價格依然將持續上行。按照年度均價，預計價格漲幅由高到低依次為：農產品、原油、基本金屬、貴金屬、動力煤。

在全球流動性寬松、經濟逐漸恢復的背景下，需求回暖與供給瓶頸疊加，預計未來3年內大宗商品中樞價格將持續上行。需求端回暖是大宗商品市場2021年最重要的變數，但產能周期造成的供給瓶頸和長周期的低庫存會支持大宗商品價格在中期持續上行。疊加流動性和通脹預期因素，2021年上半年大宗商品價格整體將表現更好。

按照年度均價，預計2021年大宗商品價格漲幅由高到低依次為：農產品、原油、基本金屬、貴金屬、動力煤。首先，天氣影響產量，農產品價格向好，尤其是供需缺口較大的玉米和大豆。其次，需求持續恢復，布倫特原油價格中樞2021年預計將回升至55美元/桶。再次，銅礦供給相對剛性，低庫存放大需求恢復帶來的價格彈性，銅價周期性上行。第四，美國通脹回升成為推升2021年金價的核心動力，預計金價將重回前期高點。最後，供需基本平衡，煤價中樞有望保持平穩。

展望七：預計2021年三季度美元指數將跌破85，人民幣兌美元將升至6.2，美元進入中長期貶值階段，外資將趨勢性增配中國資產。

預計美國經濟的全球佔比自2020年起持續趨勢性下降，美元進入中長期貶值階段。未來美聯儲的貨幣寬松政策相對歐央行力度會更大，且持續時間更長。耶倫擔任美國財長後，「財政貨幣化」取向將更明確，美元供給充裕，歐美利差因素導致美元相對歐元走弱。

隨著疫苗廣泛接種，預計2021年二三季度病毒傳染系數下降，全球風險偏好回升，推動資金趨勢性迴流非美貨幣等風險資產。預計跨年後美元指數繼續下行，在三季度跌破85，其後隨著聯儲擴表減速，美國經濟恢復和長期國債收益率上行，四季度美元指數有望企穩回升。

出色的疫情防控，較高的中美利差，領先的經濟增長，仍將繼續支撐人民幣升值，預計本輪在岸匯率升值的高點在2021年三季度，將達到6.2左右。

預計2021年外資將繼續增配中國，通過陸股通渠道凈流入A股將超過2000億，通過銀行間債券市場直投和債券通渠道凈流入中國債券市場規模將超過1.5萬億。

展望八：預計2021年香港恆生指數盈利增速將達15%。未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸，邁入快速發展階段，新經濟龍頭將成為新主角。

預計2021年恆生指數盈利增速將從2020年的-6.5%上升至15%，港股將迎來估值和盈利的雙重修復，吸引南向資金凈流入超過5000億港幣。

未來3年，香港市場將集中收獲中概股回歸的紅利。美國《外國公司擔責法案》已正式生效，根據法案內容，我們判斷財務報告無法審計的美股中概股將在2024年二季度左右被禁止交易。預計香港市場將成為中概股回歸的首選，代表「新經濟」的美股中概股龍頭將加速回歸，預計未來3年回歸數量分別為15、15、10家左右。二次上市公司允許納入恆生指數和港股通，「新經濟」龍頭將替代傳統板塊，成為未來港股的新主角。

中概股回歸激發市場熱情，陸港兩地互聯互通機制逐步完善，粵港澳大灣區建設為香港再添動能，香港資本市場的境內外樞紐作用將愈發突出，邁入快速發展階段。

預計2021年中證800盈利增速將從2020年的-2.8%上升至14.7%。其中，非金融板塊盈利增速更是從2020年的1.3%大幅上升至24.9%。

2021年國內利率中樞先穩後降，預計10年期國債收益率運行區間為2.6%~3.2%，其中一季度高位震盪，二三季度趨勢性下行，四季度有上行壓力。

安全是發展的前提，底線思維下，國家總體安全觀大圖景下的投資主線有更持久的政策支持，其中的優質賽道值得中長期布局，重點集中在 科技 、能源、糧食、國防、資源五個安全領域。

第二，能源安全領域，我國將逐步建立清潔低碳的能源體系來推動可持續發展，其中開發潛力大、安全性高的光伏和風電，以及全球 汽車 電動智能浪潮中的中國電動化供應鏈最具發展潛力。

第三，糧食安全領域，中央經濟工作會議首次強調種子，重提糧食安全，預計轉基因玉米的商業化進程有望加快，種植產業鏈整體將迎來價格向上、技術變革、政策支持的三重利好。

第四，國防安全領域，「十四五」是我軍在實現機械化後加速武器裝備現代化建設的重要階段，軍工行業將在「十四五」的開篇之年延續高景氣度並保持快速增長。

本文源自中信證券