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如何看待中性市場

發布時間:2024-05-13 10:55:04

Ⅰ 市場中性策略的市場中性策略的應用

◆與其他類型的對沖基金相比,股票市場中性策略在牛市中的表現並不突出,但在熊市下,市場中性表現出較高的優越性,遠跑贏其他類型的對沖基金。長期來看,股票市場中性策略收益率與股票指數收益率相當,波動性近似於債券指數,但風險調整後的收益水平遠高於股票和債券指數。
◆股票市場中性策略依靠選股能力賺錢,其核心是投資者的選股能力。整體目標是不論市場走勢如何,投資組合多頭的表現始終強於空頭。具體講,股票市場中性策略的收益來自於三塊:投資組合的多頭、投資組合的空頭和賣空股票產生的現金流。
◆股票市場中性策略的優勢在於能夠獲得雙阿爾法、組合構建不受權重的限制以及較低的波動率;其風險包括選股能力、模型風險、調整風險、賣空風險,以及多頭和空頭頭寸的不匹配。
◆基於成對交易的統計套利,其基本理念是均值回復,而均值回復的產生是由於市場的過度反應:某隻股票相對於可比的其他公司股票或者指數出現了短期的高估(低估),通過構建成對組合,能夠利用這種短期的定價偏差獲得收益。
◆通過構建統計套利模型我們能夠計算信號指數,用以捕捉市場出現的統計套利機會,當信號指數超出我們設定的臨界值時,可以使用成對交易進行統計套利。
◆銀行業單對股票組合統計套利模擬結果顯示,華夏銀行-民生銀行成對股票在07 年4 月-08 年4 月期間共發出4 次套利交易信號,100 萬初始資金累計收益30.33 萬元,年收益率30.33%。
◆國內市場多對股票組合統計套利模擬結果顯示,成對統計套利交易獲得的年收益率為27.45%。成對交易組合走勢與市場整體的相關性較低,且收益更為穩定。07 年4 月-08 年4 月期間,成對股票組合日收益率標准差為0.47%,與上證A 股指數日收益率的相關系數為0.109。

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