金龍魚市場結構是什麼

㈠ 金龍魚2020年收入相當於兩個茅台，金龍魚靠的是啥才收入如此高

2月22日晚間，被稱為“油中茅台”的金龍魚發布了2020年度業績快報（未經會計師事務所審計）。

這些因素促使金龍魚廚房食品的銷量、收入和利潤有所增長。金龍魚在2020年度業績快報中提到，報告期末，公司資產總額為1791.8億元，較期初增長5.0%。歸屬於上市公司股東的所有者權益為835.3億元，較期初增長28.9%，主要是由於報告期內公司經營業績增長，及首次公開發行股票增加所有者權益所致。金龍魚的背後，是一個富可敵國的華裔家族——馬來西亞首富郭鶴年家族。2月22日，福布斯實時富豪榜顯示，郭鶴年的財富為125億美元。不過，如果按郭鶴年家族來算，財富會更多。

金龍魚一直由郭鶴年的侄子郭孔豐打理困茄，郭孔豐身兼金龍魚的法定代表人和董事長。實際上，金龍魚只是郭氏家族龐大資本版圖的一角。

㈡ 金龍魚油的市場容量

金龍魚油占整體行業比重約為21%。
根據金龍魚官方數據，金龍魚食用油占整體行業比重約為21%。由此估計非品牌油和散裝油依舊占據一定市場份額，尤其在餐飲渠道。而公司在家庭端小包裝食用油市場市佔率也同樣領先，前三分別為金龍魚、福臨門和魯花，2019年三者的市佔率為38.4%、12.5%和11.2%，CR3市佔率在60%以上。金龍魚的品牌、品質、市場佔有率目前在亞洲是第一位的,在中國佔60%的市場。且經營種類很多。

㈢ 金龍魚也不香了：偽「油茅」為何不值6000億

貴州茅台一騎絕塵領跑A股之後，資本市場「沾茅即漲」。前有「醬油茅台」海天味業和「榨菜茅台」涪陵榨菜成為大白馬領跑行業，後有「油中茅台」上市炸翻創業板。彼時，有媒體呼籲：錯過了「醬茅」、「榨茅」，千萬不要再錯過「油茅」。但是，A股真的還能再復制一個茅台嗎？

2月23日，6000億市值的「油茅」金龍魚（300999.SZ）受剛發布的糟糕財報影響，開盤即暴跌，最終收跌9.5%，單日蒸發近600億市值。

如果從1月11日的高點來看，金龍魚在一個多月內已經損失三成多市值。這也引起了曾經追捧的投資者一片嘩然：是金龍魚所在的賽道不行了？還是金龍魚被高估了？

食用油沒有茅台

金龍魚的背後，是一個富可敵國的華裔家族——馬來西亞首富郭鶴年家族。2020年10月，金龍魚頂著「亞洲糖王嫌好」郭氏家族的光環登陸創業板，由Bathos Company Limited持股89.99%。

實際上，金龍魚只是郭氏家族龐大資本版圖的一角。郭氏家族旗下產業眾多，涉及商貿、地產、飲料、物流、報業及種植業等。其實控的新加坡上市公司豐益國際依次通過WCL控股、豐益中國、豐益中國(百慕達)三家投資控股型公司間接持有Bathos Company Limited全部權益。目前，郭氏家族話事人郭鶴年的侄子郭孔豐執掌金龍魚，擔任董事長。

作為糧油行業的龍頭，金龍魚自去年10月15日登陸創業板以來就備受追捧，最高時總市值曾突破7000億元。不過，從今年1月末開始，金龍魚股價持續回調，目前已經縮水至不足5400億元。

造成金龍魚股價大幅下跌的直接原因，是其最新披露的業績快報。2月22日晚，金龍魚披露了2020年業績快報，全年金龍魚實現營收1949.22億元，同比增加14.2%；營業利潤89.2億元，同比增長26.2%；凈利潤為60億元，同比增長11%。

在此之前，機構普遍預測金龍魚2020年全年凈利潤有望超過70億元。業績快報發出後，中金迅速下調金龍魚盈利預測，並將目標價下調4.3%至110元。

從金龍魚去年的業績來看，去年前三季度實現營收1399.93億，歸母凈利50.9億，同比增幅分別為11.71%和45.88%。最終整體業績大幅下滑主要是受四季度業績影響。2020年四季度，金龍魚實現營收549.3億，環比微增，歸母凈利9.11億，環比下滑56.2%，同比下滑52.55%。

為何金龍魚在四季度凈利腰斬？

金龍魚最主要的產品是糧油產品，包括食用油，麵粉，大米等，在總營收中佔比常年在六成左右。糧油加工的巨量副產品和衍生產品如豆粕、菜粕、米糠、麩皮等也支撐了其飼料原料及油脂 科技 業務線。

尼爾森數據顯示，2019年金龍魚母公司益海嘉里在小包裝食用植物油（市佔38.4%）、包裝麵粉現代渠道（市佔26.7%）、包裝米現代渠道（市佔18.4%）的市場份額均排名第芹者鉛一，是行業內當之無愧的巨無霸。

從需求端來看，金龍魚的產品涵蓋米面糧油的民生基礎用品，受眾並無明顯短板，但是為何轟轟烈烈上市後，金龍魚就是不賺錢呢？

從金龍魚的產品結構來看，並不能簡單以消費品來定位。糧油產品作為國計民生的基本需求物資，監管層為維護糧食安全，不允許糧油嫌拆產品大幅提價、頻繁提價。這也意味著，金龍魚的主要產品價格上漲空間有限。

此外，近年來人口增速放緩，糧油的需求增長明顯弱於人口高速增長時期。而且，從 健康 飲食的角度來看，逐漸 探索 更 健康 生活方式的中國消費者，正在追求少油少鹽的飲食，對食用油的需求正在下降。農業農村部數據顯示，2019年中國食用植物油消費量增速再次放緩。同時，受消費升級影響，進口食用植物油佔比不斷上升，2019年進口食用植物油規模創 歷史 新高，相對應的國產自給率出現下滑。在這樣的大背景下，金龍魚主營業務的天花板顯而易見。

為破解盈利難題，金龍魚先後進入調味品和日化賽道，並開發毛利的高端糧油產品。不過，這部分新業務在金龍魚近2000億的營收體量面前還不夠看。

由此來看，上市之初硬捧金龍魚為「油中茅台」實在太過牽強。無論是盈利能力還是成長性，金龍魚的質地都遠遠比不上茅台，甚至比不上同為消費品的農夫山泉。

和農夫山泉靠營銷起家一樣，金龍魚當年也是憑借「1:1:1」的宣傳廣告成功出圈。但從盈利能力上來看，金龍魚已經和創造出亞洲新首富鍾睒睒的飲用水龍頭農夫山泉拉開較大差距。

2017-2019年，金龍魚實現營收1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，歸母凈利為54.08億元、51.28億元和50.01億元。同期，農夫山泉營收為174.91億、204.75億和204.21億，凈利潤為33.86億、36.12億和49.54億。從營收規模來看，2019年金龍魚是農夫山泉的8倍多，但二者的凈利潤已經幾乎持平。

造成盈利差距過大的原因在於原材料成本在營業總成本中的佔比。2017-2019年，金龍魚原材料成本佔主營業務成本的比重一直接近九成左右，但同期農夫山泉的原材料成本占總成本的比重還不到15%，這就造成了二者毛利率的巨大差額：農夫山泉毛利率一直在50%以上，而金龍魚毛利率僅在10%左右。

由此來看，金龍魚更像是一個農產品股，掙得是「辛苦錢」。而位於農產品賽道，就意味著金龍魚的成本受到上游原材料價格影響較為明顯。為抵消原材料價格波動的影響，金龍魚採取了套期保值的措施，維持原材料成本的相對穩定。

所謂套期保值，即在買賣現貨的同時，在期貨市場買賣同等數量的期貨。金龍魚套期保值的商品包括棕櫚油、豆油、菜油、豆粕、水稻等原材料。2017-2019年，金龍魚套期保值交易的保證金分別為10.39億元、9.45億元和10.84億元。2020年12月，金龍魚披露2021年套期保值的保證金不超過最近一期經審計凈資產的30%。

以三季末數據計算，金龍魚2021年套期保值保證金將不超過182.8億，遠超此前規模，受此影響，金龍魚開始了新一輪上漲周期。

不過，自2020年下半年以來，受國內需求大增、通脹預期及養殖產業擴張等多重因素影響，食用油及豆粕等飼料原料出現較大漲幅。如果企業對市場行情判斷出現偏差，大量買入了期貨空單，其套期保值就會產生大額平倉虧損。

金龍魚很可能基於此前的非洲豬瘟影響，買入了大量豆粕、菜粕等飼料原材料期貨空單，在年末按市值計價時出現平倉虧損。由此造成了四季度業績的大幅下滑。

套期保值在食用油行業較為常見。「小金龍魚」道道全此前也曾因套期保值年度預虧4000萬至6000萬。

值得注意的是，通常情況下，企業的套期保值操作均有相應的現貨對應。也就是說，金龍魚四季度在套期保值操作的期貨的平倉虧損也將對應一定的現貨增值。

金龍魚也在業績快報中表示，「（套期保值）業務下的業績在期後隨著銷售能夠逐步轉回」。不過，原料期貨的價格一直處於波動中，金龍魚能藉此沖回多少業績就不得而知了。

金龍魚目前並未披露扣非利潤，但道道全在整體預虧的基礎上，扣非凈利在6500萬至8500萬之間，同比增幅超過300%。以此來看，金龍魚扣非可能仍實現較高增長。

㈣ 金龍魚集團的營銷網路

嘉里糧油在全國設立了東、南、西、北四大營銷區域，形成了一個高覆蓋、高效率的銷售網路。遍布全國的小包裝食用油業務辦事處、直銷部及聯絡處達175個，經銷商數量達到636個。截至目前， 僅「金龍魚」的一級經銷商數量就已超過500家，二級批發商、分銷商的數量達到8500多個。一級網路覆蓋了除中國台灣省外的全國500多個大中小城市，二級網路已覆蓋了所有縣級以上城市，其中沿海發達地區的市場渠道已深化到了鄉鎮與村莊。與此同時，嘉里糧油同沃爾瑪、家樂福、麥德龍、華潤、華聯、京客隆等國內外大型零售企業建立了長期友好的緊密型戰略夥伴關系。
龐大而細致的營銷渠道，使嘉里糧油擁有了中國最大、最完善的小包裝食用油分銷網路。

㈤ 金龍魚集團的營銷戰略

有關統計表明，2008年，金龍魚銷售量約200萬噸，市場份額佔30%-40%,一直以來，食用油行業沒有與之抗爭的企業。中糧集團旗下福臨門更是一直屈居第二。據業內人士分析，在食用油領域益海嘉里已經很難有更大的空間。益海嘉里2008年實現銷售收入1000多億元，旗下小包裝食用油金龍魚、口福、胡姬花等，占據市場四成以上的份額。然而在食用油行業穩居第一後，嘉里糧油並未甘心。
實際上，2009年下半年開始，益海嘉里旗下香滿園麵粉、金龍魚大米與中糧旗下福臨門大米都在央視和許多地方衛視形成廣告轟炸的局面。同時，在各地商超全面鋪貨，在終端市場開始了真刀真槍的肉搏戰。目前大米加工行業呈「小、散、低」的現象，缺乏核心競爭力和經濟實力，盡管在各個區域內有一些小品牌，但都缺乏引領行業的大品牌。兩大企業把我國的大米加工業帶入了一個嶄新的品牌時代。
據記者了解，不久之後，在北京大興區黃村鎮礦林路這塊6郾8萬多平方米的土地上，益海嘉里一座年產麵粉24.42萬噸、麩糠8.25萬噸的新麵粉加工廠將拔地而起。當然，這只是益海嘉里近期產能擴張計劃的一部分。正所謂「糧油不分家」.在佔領中國食用油大部分市場之後，國際糧油巨頭益海嘉里開始向米面產業大規模滲透。益海嘉里食品營銷有限公司總經理陳波在此間對媒體表示，益海嘉里是全球最大的糧油企業之一，以前在國內的產品主要是食用油，現在還將重點經營大米和麵粉。這似乎是一個信號，不難看出，作為外資的益海嘉里，對中國的糧油市場的野心。
數據顯示，中國大米年消費量約2.4億噸，但其中小包裝品牌大米銷售量不足2%.中糧與益海嘉里，不約而同瞄準的正是這一巨大的空白市場。大約20年前，嘉里糧油將小包裝食用油帶入中國，與後來者福臨門、魯花一道，終結了散裝油消費的時代。現在，食用油第一品牌金龍魚試圖在大米領域克隆自己的成功經驗；實際上，早在今年下半年金龍魚大米集中上市前，益海嘉里已經在水稻加工業籌謀了5年之久。
目前，益海嘉里旗下大米品牌包括金龍魚、香宴、香滿園、金元寶等；大豆、玉米、雜糧加工、分銷產業也在逐漸豐富中。益海嘉里在黑龍江五常、遼寧盤錦、吉林梅河等地，建立了訂單農業模式，目前已完成水稻訂單農業29萬畝，控制從育種、訂單種植、精深加工、產品名牌化、副產品綜合利用整個環節。
在2008年度財報中，豐益國際如此闡述其在華業務，在取得小包裝油和大豆壓榨的行業領先地位後，正通過延伸到其他農作物業務來提高現有結構和能力。
不久前，有媒體報道，12月10日，新疆生產建設兵團司令員華士飛會見了來兵團考察的益海嘉里投資有限公司董事長郭孔豐一行。郭孔豐說，益海嘉里公司和兵團已在大米深加工等項目上開展了合作。公司今後將會加大在兵團的投資力度，希望雙方能夠實現優勢互補，共同繁榮。其實，在此前，今年7-9月期間，郭孔豐等人相繼到訪了佳木斯、連雲港、成都、河南周口、黑龍江等地，約見當地最高領導，並進行投資建廠等一系列的戰略布局，似乎在中國織出了一張無形的網。
不惜一切脫掉外資的「帽子」
從上世紀80年代末起，馬來西亞首富郭鶴年家族系內公司發揮原料、資金、技術和管理的優勢，「兵分兩路」並轎展開了對中國油脂市場的合圍。
一方面，通過嘉里糧油聚焦產業鏈後端的油脂精煉領域及銷售環節，打造了「金龍魚」等一系列小包裝食用油品牌，並在此過程中引領中國人食用油消費結構的轉變，為陵蔽中其整合中上游資源打下了厚實的市場基礎。
另一方面，通過豐益控股與在原料方面具備優勢的國際四大糧商之一的美國ADM公司合資成立益海集團，布局產業鏈中端的壓榨環節，趁2002-2003年期間大豆過山車行情導致中國大豆壓榨企業幾乎全軍覆沒之際，橫掃國內中小型榨油廠，大肆進行並購，在很短的時間里成就尺山了益海集團在中國壓榨領域的霸主地位。同時，豐益控股利用其在棕櫚油原料上的優勢，全面參股「中糧系」旗下油脂企業。由此，郭氏家族在中國油脂產業鏈中下游幾乎形成了「通吃」的格局。
事實上，在豐益國際等外資糧油企業在華業務迅速成長的過程中，國內輿論對其在中國壟斷布局所帶來的糧食安全問題的擔憂不絕於耳，而政府也出台了一系列政策以鼓勵內資糧油企業發展。2008年9月3日，國家發改委出台《促進大豆加工業健康發展的指導意見》，該意見明確提出要扶持民族大豆加工企業，引導內資加工企業通過兼並、重組方式，整合資源，培育一批加工量2000噸/日以上，產、加、銷一體化，具有較強競爭力的大豆油脂加工企業（集團）；而對外資進行了限制，外商兼並、重組國內油脂加工企業，嚴格按照國家有關外商投資的法律法規及外商投資產業政策辦理。
而在國家發改委下發《關於做好2009年油菜籽收購工作的通知》中首次規定企業可以參與托市收購，根據規定，在油菜籽市場價格回升到每公斤4.00元以上前，中央財政給予委託企業每公斤0.20元的一次性費用補貼，進而，壓榨企業的每噸成本就少了200元。在受補貼的100多家企業的名錄里並沒有一家外資企業。
據記者了解，2009年7月豐益國際開始謀劃分拆全部中國業務在香港上市，以應對中國國內政策和輿論逐步對內資糧企傾斜，謀求「去外資化」.顯然，如果益海嘉里在國內上市，將會使企業更加「本土化」,有利於其中國業務的穩定性以及減少在國內進一步擴張可能遇到的政策阻力。
米面是否會重蹈食用油覆轍
在如今這個跨國資本大肆擴張的節點上，應該特別警惕其向糧食這一關系國計民生領域的過度滲透。
青海專家分析，外資對大豆（油脂）產業鏈條通過控制物流、銷售環節，先用低價傾銷來佔領市場份額、打敗國內廠商，進而抬高門檻，最終提升產品售價。而目前，很多大米、麵粉加工廠處於虧損處境，開不了工，這給外資進一步滲透糧食領域提供了機會。由於外資實力雄厚，國內現存的中小大米、麵粉加工企業根本無法抵抗其沖擊。
益海嘉里一方面快馬加鞭地在東北、江西、四川等大米主產區跑馬圈地，一方面又在終端銷售等各個方面與中糧等互相角力。益海嘉里的努力方向就是在最短的時間內復制金龍魚油到米的財富神話。
而業內人士則擔心，眼下，國內食用油市場被金龍魚等國際大品牌領漲並控制的局面愈演愈烈。大豆之後的又一場糧食戰爭，一觸即發。對於益海嘉里的大規模布局，中國米面是否會重蹈食用油覆轍？「如果外資糧商從食品油拓展到麵粉與大米環節，影響將會很大。」中國社會科學院工業經濟研究所投資與市場研究室主任曹建海此前接受記者采訪時指出。
出身糧食領域，現任東方艾格農業咨詢分析師的馬文峰在此間對媒體則表示，在糧食領域，從大豆種植到食用油終端市場的整個鏈條遭遇外資的殲滅戰後，戰火燒到米、面、肉等日常消費食品領域似乎只是時間問題。
但是也有專家表示應該遵循市場規律自由競爭。「中國開放最早的是食用油市場，經過十多年的發展，不但培育出了金龍魚等國外品牌，而且整個產業在營銷、管理、加工水平都較其他糧油品種要先進很多；中國米面行業，一直處於國家政策的保護下，缺乏自由的市場競爭，到目前為止，一個大品牌也沒培養出來。」他指出，對於米面行業外資進入還要遵循適當的引導原則，如《反壟斷法》已對相關產業的發展起到了一定的警戒作用，避免出現像食用油行業般一家獨大的局面。
隨著糧食安全問題成為世界性難題，我國政府出於對糧食安全的考慮，政策開始向國內企業傾向，會不斷給予優惠政策的扶持，國內企業是否能抓住時機，開拓市場，獨占鰲頭，成為未來國內糧油市場誰主沉浮的至關重要因素。
強壯自己才能掌控命運
這段時間，一些品牌的食用油開始漲價，在中國這個飲食習慣上很依賴食用油的地方，這造成了一定的緊張，一些超市出現了搶購食用油的現象，就連官員們也知道，有人一口氣往家搬了8桶油。
老百姓的慌張，是生活壓力最有力的體現。豬肉價格上揚，水、電、氣價格看漲，和百姓生活最直接的米面糧油價格都有上漲趨勢，這些和日常生活息息相關，一旦買不起了，就意味著生活將受到巨大影響。食用油企業趕在年終歲尾湊漲價的熱鬧，客觀上加劇了人們的慌張。
盡管國家發改委出面澄清，食用油價格並沒有被外資操控，外資也是操控不了的，但價格是實實在在上漲了，老百姓是真真正正心慌了。曾經有位農業專家說，各種農產品當中食用油價格最難預測，因為整個資源都掌握在少數外資企業手裡，企業說調就調，外人誰都摸不準。而今年國內食用油價格的幾次大漲大跌，恰恰印證了這一點。無論漲跌，幾乎都是外資品牌，占據國內近一半市場的金龍魚是始作俑者。所以近一個時期以來，金龍魚已經被推到了風口浪尖上。
隨著益海嘉里食用油業務的市場規模不斷擴大，食用油業務在中國市場的發展已經遇到「壟斷瓶頸」.目前，該公司旗下的金龍魚食用油的市場份額即將觸到天花板。與其說深耕糧食產業的外資糧商，迫切需要尋找一個更具空間的產品來開辟新戰場，於是，尚停留在產業最原始階段的大米就成了他們的新選擇；不如說這些強大的外資對中國的糧食市場早已蓄謀已久，中國的巨大市場是他們的必爭空間。外資企業的強項就是戰略長遠布局，低調行事，所以他們在米面等糧食市場方面的窺視已經不是一天兩天了。
實際上，業內對此類外資是否已經威脅到國內糧食安全的爭論一直不斷，「金龍魚」攪熱大米市場，這既是國內米業缺乏行業領導者的利益驅動，也蘊含跨國糧食巨頭不得不轉型的隱衷。9月17日，聯合國貿易和發展組織發布的《2009年世界投資報告》顯示，當前全球投入農業的外資總量增長迅猛，而對發展中國家的投資成為去年跨國收購的主力軍。專家提醒，在現在這個跨國資本大肆擴張的節點上，應該特別警惕其向糧食這一關系國計民生領域的過度滲透。
中國是世界上人口最多的國家，因而有著巨大的糧食和農副產品消費量。顯而易見，如果跨國企業在中國糧食市場的份額過大，無疑會加大糧食價格的波動，進而增加糧食市場的調控難度。
不過，問題要從多方面看，外資企業在中國市場上呼風喚雨局面的造成，不應該一味地埋怨「外資企業太強大」,而很大的一個因素是「我們太渺小」.「弱肉強食」是自然界的規律。所以，如果不讓別人牽著自己的鼻子走，受制於人，必須要自己強大，只有自己強大，才能掌控自己的命運。

㈥ 金龍魚為何跌跌不休

原因是期貨合約到期了要平倉換月,即便下單的多空一直不變,這個過程中也要開倉、平倉、再開倉、再平倉,所以平倉的過程中,虧損就實實在在的發生了,然後就要計入當期的利潤表。
拓展燃早資料：
一、在幾個月前的金龍魚年報分析中，刺客明確說過：90倍估值的金龍魚比90%的白馬股都要貴，一旦殺估值，市場的情緒會比較慘烈。
股價經歷長達半年的下跌之後，金龍魚市值已經從頂峰的七八千億跌到了3800多億。
市場對金龍魚的擔憂主要來自兩方面：一是上半年大宗原材料漲價會增加企業的成本負擔；二是估值太高了。
其實金龍魚中報發布後，業績並沒有這么糟糕。上半年營業收入1032.3億元，同比增長18.69%；歸母凈利潤29.70億元（2019年為15.97億），下滑1.24%；扣非凈利潤39.12億元，同比增長36.64%。
扣非凈利潤大幅增長，說明金龍魚上半年受原材料漲價的影響並不是很大，此外也說明主營業務增長強勁。
二、套期保值相關虧損
金龍魚上游的主要材料是大豆，大豆屬於大宗農商品，價格波動比較大，所以公司為了控製成本波動，會做一定的套期保值。
從上半年公司的營收成本來看，金龍魚的套期保值做的還是比較成功的，上半年營業收入增長18.69%；營業成本增速17.63%。
大豆下游大部分公司都因成本上漲導致業績下滑、毛利率下滑。比如調味品整個行業都崩了。
金龍魚上半年公司套期保值相關業務虧損11億元，這樣的虧損其實是套期保值必然要發生的。
套期保值，簡單的說就是在進行現貨交易的時候，在期貨市場上同時進行數量相同、方向相頌段腔反的交易。
比如現在買入1000噸的大豆，然後在期貨市場同時賣出1000噸的大豆，大豆漲了，現貨賺期貨虧，大豆跌了，期貨賺現貨虧，野衫基本鎖死了成本。