市場情緒回落新題材為什麼會分化

❶ 市場情緒逐步回暖，指數再次下行也不必再度悲觀

• 一、財經新聞精選

• 中央重磅文件 推進以縣城為重要載體的城鎮化建設！

  近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳出台《關於推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》。意見全面系統提出縣城建設的指導思想、工作要求、發展目標、建設任務、政策保障和組織實施方式。

  來源：上海證券報

• 央行：將盡快推出1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資

  人民銀行在總量性政策框架下靈活運用了各項結構性貨幣政策工具，根據經濟發展不同時期的需要動態調整支持重點，對助力市場主體紓困和實體經濟發展起到了重要支持作用。根據國務院常務會議要求，人民銀行還將盡快推出1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資，促進解決疫情防控中的痛點難點。

  來源：中國人民銀行

• 央行副行長陳雨露：中國金融市場對國際投資者依然有非常強的長期吸引力

  中國人民銀行副行長陳雨露日前接受采訪時表示，中國金融市場對國際投資者依然有非常強的長期吸引力。一方面，相比於發達經濟體，中國資產實際回報率仍較高，這是由中國潛在經濟增速和自然利率決定的，較高的投資回報仍是中國金融市場的重要吸引力。另一方面，中國金融市場是多元化資產配置的重要標的。

  來源：新華社

• 四部門：禁止未成年人參與直播打賞 嚴控未成年人從事主播

  國家廣電總局等四部門7日發布《關於規范網路直播打賞加強未成年人保護的意見》。意見提出，禁止未成年人參與直播打賞。網站平台應當堅持最有利於未成年人的原則，健全完善未成年人保護機制，嚴格落實實名制要求，禁止為未成年人提供現金充值、「禮物」購買、在線支付等各類打賞服務。嚴控未成年人從事主播。

  來源：財聯社

• 發改委：煤炭價格超出合理區間將立即提醒約談

  近日，國家發改委價格司召集重點煤炭和電力企業、行業協會、市場資訊機構和全國煤炭交易中心召開專題會議，研判煤炭價格形勢，研究加強煤炭價格調控監管工作。發改委明確，發現煤炭價格超出合理區間時，將立即進行提醒約談，必要時通過調查、通報等手段，引導煤炭價格回歸合理區間。

  來源：證券時報網

• 隨時可能供應中斷！全球最大紙漿生產商發出警告

  據報道，總部位於巴西的全球最大紙漿生產商蘇薩諾紙業和紙漿公司日前發出警告稱，全球紙漿庫存一直在大幅下降，供應面臨短缺，這可能會導致紙巾和衛生紙等必需品的價格在未來出現上漲。

  來源：央視財經

• 乘聯會：預計4月全國乘用車市場零售同比下降35% 環比下降33%

  乘聯會初步統計，4月全國乘用車市場零售105.2萬輛，同比去年下降35%，環比上月下降33%；4月全國乘用車廠商批發90.3萬輛，同比去年下降46%，環比上月下降50%。

  來源：證券時報網.

（投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

二、市場熱點聚焦

• 市場點評：市場情緒逐步回暖，指數再次下行也不必再度悲觀

  周五兩市大盤指數向下調整，市場總成交金額較前一交易日有所減少。具體來看，滬指收盤上證指數下跌2.16%，收報3001.56點；深成指下跌2.14%，收報10809.88點；創業板下跌1.90%，收報2244.97點。

  盤面上看，醫葯股、軟體和平台經濟概念股表現強勢，漲幅居前，旅遊酒店板塊表現相對較弱。從走勢上看，三大指數跳空低開後，維持窄幅震盪，並以下跌收盤，經歷了4個交易日的反彈，市場情緒已經逐步修復，再次下行也不必過度悲觀，市場大概率是延續調整但不破前低的走勢。

  操作上，指數重心下移，題材股仍然是相對更加強勢，短期圍繞平台經濟概念、疫情概念和基建方向反復活躍。中期建議關注鋰電池中游、晶元、光伏、風電設備、券商和銀行等優質龍頭企業以及業績向好的個股。

  （投資顧問  余德超  注冊投資顧問證書編號：S0260613080021）

• 宏觀視點：中國4月末外匯儲備報31197.2億美元 環比減少682.74億美元

  中國4月末外匯儲備報31197.2億美元，環比減少682.74億美元；中國4月末黃金儲備報6264萬盎司（約1948.32噸），與上個月持平。

  來源：中國人民銀行

  點評：國際金融市場上，受主要國家貨幣政策預期、地緣政治局勢、新冠肺炎疫情等因素影響，美元指數大幅上漲，全球金融資產價格顯著下跌。我國外匯儲備以美元為計價貨幣，非美元貨幣折算成美元後金額減少，與資產價格變化等因素共同作用，這是當月外匯儲備規模下降的主要原因。

  （投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

• CXO行業：行業維持高景氣，龍頭公司空間廣闊

  2021年以來CXO板塊出現分化並波動明顯：2021年1月至8月，CXO板塊公司股價走勢一路向好，行業受疫情影響較小，甚至受益訂單轉移表現出逆勢上漲；在2021年8月至今，CXO板塊公司股價出現波動並逐漸下行，主要系市場對CXO行業未來景氣度的擔憂與疫情帶動新冠相關業務需求的相互對沖，同時CXO行業也受到國際政治形勢變化的影響，國際貿易環境變化對CXO行業也形成一部分沖擊，板塊內部分個股跑贏大盤與行業指數。

  來源：東吳證券研報

點評：長期看，未來全球最大的CXO公司大概率出現在中國。中國具備造就全球最大的CXO的天時、地利、人和的土壤，行業維持高景氣，我國CXO領域幾大細分龍頭有望進一步提升市佔率，建議關注。

（投資顧問 余德超 注冊投資顧問證書編號：S0260613080021）

 

三、新股申購提示

• 陽光乳業申購代碼001318，申購價格9.46元

 

四、重點個股推薦

• 參見《早盤視點》完整版（按月定製路徑：發現-資訊--付費資訊-早盤視點；單篇定製路徑：發現-金牌鑒股-早盤視點）

❷ 市場中個股分化嚴重的原因

在存量博弈的市場中，試圖以少數股票的向上突破來拉動全局，是極度冒險的。資金過度追逐貴州茅台等白馬藍籌股，一定程度上也讓投資變味為投機了。

一旦有風吹草動，調整就隨之而來了。因此，與其說這次大跌主要因為外部因素發生變化，不如說是由於市場內部運行紊亂、結構嚴重失衡等導致的。

(2)市場情緒回落新題材為什麼會分化擴展閱讀：

上海本地股出現了集體的暴跌，對市場形成形成了一定的打擊，尤其是區域性概念個股炒作，受到了資金的瘋狂拋棄；(投資風向標)於此同時，我們也看到，三沙概念股再度飆升，區域性炒作出現風化。

日雖然指數出現重挫，主要原因仍舊是權重指標股出現了集體的下跌，西班牙債務危機再度提升金融市場風險，市場仍舊處於恐慌情緒，短期投資者還需看市場能否在2132點前穩住。

❸ 對於已經普遍高倉位運行數月的私募基金，這種狀態還能持續多久

績優私募或已率先「撤退」！

10月以來大盤震盪上行，私募繼續維持高倉位運行，滿倉和空倉私募佔比都有所增加。根據融智評級研究中心的統計，當前私募平均倉位水平在七成左右，與上月整體保持一致。半倉以上私募佔比90.13%，其中倉位在八成以上的私募佔比50.66%，相比上月有所下降，但滿倉的私募佔比卻繼續上升至31.58%；倉位在五成以下的私募佔比降至不足10%，其中空倉的私募有所增加，佔比1.97%。

10月私募機構倉位分布情況

資料來源：華潤信託

對此，多家私募基金認為，政策催化以及增量資金流入共同推動了本輪醫葯股行情。例如泰暘資產認為，10月初，葯審改革文件發布，市場預期後續新葯和新型醫療器械的審批速度將顯著加快，醫葯板塊的投資情緒開始升溫。隨著行情的演繹，醫葯板塊的投資從消費升級的邏輯向創新葯主題演進。伴隨龍頭股股價疊創新高，市場對制葯板塊的估值體系發生根本性變化，由傳統的PEG估值轉變為PEG+Pipeline估值，整個創新葯品種的估值整體上移。三季度時，整個醫葯股的資金配置已經降低到最近幾年來的低位，隨著醫葯板塊的上漲，增量資金持續流入，最終帶來了本輪醫葯股的整體上漲。

私募還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

值得關注的是，除了醫葯股，食品飲料板塊也在10月份表現「搶眼」，龍頭股貴州茅台(677.950,27.88,4.29%)更是自10月以來上漲30.97%，股價實現年內翻倍，漲幅達107.10%。與之同步的是，華潤信託的統計顯示，10月份私募基金除了「吃葯」外，也在繼續「喝酒」——整體小幅加倉了食品飲料板塊。

不過，隨著行情的演繹，市場對於食品飲料、醫葯等大消費板塊的走勢心生疑慮。未來，作為A股市場重要的機構投資者，私募基金未來還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

【該不該「吃葯」看法不一】

泰暘資產：預計目前市場加配醫葯股的意願依然強烈。首先，板塊龍頭基本面良好，長邏輯上龍頭股的業績兌現的確定性高，隨著2018年的臨近，估值切換的意願強烈；其次，2017年和2018年初，仿製葯一致性評價結果將會逐步披露，將給制葯子行業帶來新的催化劑。最後，隨著制葯子行業個股估值的提升，其他子行業的龍頭將會有更多的估值吸引力，為後續增量資金提供入場機會。

重陽投資基金經理王明聰、星石投資等：未來醫葯行業將加速實現優勝劣汰，優質醫葯公司成長性會比較好，未來醫葯股的走勢將分化。

格雷資產總經理張可興：醫葯股估值目前較高，性價比不好，甚至還有風險。

【看好高端消費行情持續】

星石投資：從需求側看，消費升級的大勢仍在進行，年末和年初是傳統消費的旺季，社會消費品零售總額存在著明顯的季節效應，導致消費股四季度和一季度的漲幅顯著高於二三季度。從供給側看，我國的消費行業均在進行著供給側的出清，從而導致行業集中度提高，強者恆強。

泰暘資產：隨著居民財富的積累和中高收入人群佔比的提升，消費已經從數量消費升級到品質消費和品牌消費，對高端消費品的需求將進入加速階段。四季度及未來一段時間，在經濟穩健增長及通脹溫和的環境下，看好反映中國產業升級和消費高端化趨勢的部分科技和消費板塊，具體來說，我們看好代表科技的消費電子、人工智慧和互聯網，代表品牌消費品的高端白酒、家電、免稅和酒店，以及醫葯中的創新葯和醫療服務。

【尋找類茅台股票是關鍵】

重陽投資基金經理王明聰：大消費板塊過去表現好確實有基本面邊際向好的因素支撐，但投資者未來在關注這類股票的時要注意市場預期與真實業績的相對高低。